中國經(jīng)濟穩(wěn)健向好，這毫無疑問|天天微動態(tài)
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原標題：中國經(jīng)濟穩(wěn)健向好，這毫無疑問
16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布4月份國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)一經(jīng)發(fā)布，部分外媒便開始表達對中國經(jīng)濟前景的擔憂，稱“中國的增長勢頭已大幅放緩”“經(jīng)濟復(fù)蘇失去動力”。筆者認為，在今年尚未走完兩個季度的節(jié)點上，僅對幾個數(shù)據(jù)進行孤立解讀還不足以判斷中國經(jīng)濟處在“復(fù)蘇”還是“衰退”的路上。
更為理性的分析方式是基于國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)進行整體關(guān)聯(lián)判斷，看宏觀經(jīng)濟增長的五個實體變量（投資、消費、進出口、就業(yè)和庫存）的變化。一般條件下，實體五變量中有三個變量向好，基本上可以對經(jīng)濟整體增長趨勢表達樂觀?？傮w而言，現(xiàn)階段五個實體變量中有四個向好，一個有待于觀察，中國經(jīng)濟復(fù)蘇增長的基本面是穩(wěn)健向好的，這一點絲毫不用懷疑。
投資呈現(xiàn)增長趨勢。統(tǒng)計公報指出，1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%。從三產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長0.3%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長8.4%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長3.1%。從業(yè)態(tài)升級看，高技術(shù)投資增長14.7%，其中科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長42.1%、33.9%。這為我國經(jīng)濟進一步增長及增長的潛力向“質(zhì)”的方向提升提供了強勁的數(shù)據(jù)支持。
消費變量增速明顯加快。1-4月份，春節(jié)和清明兩大假期的消費數(shù)據(jù)喜人，剛剛過去的五一長假更是出現(xiàn)令人稱奇的出行盛景。作為各類預(yù)期中的最基礎(chǔ)也最受關(guān)注的消費者預(yù)期明顯沒有受到傷害，統(tǒng)計數(shù)據(jù)支持了這一判斷：4月份，全國社會消費品零售總額同比增長18.4%，比上月加快7.8個百分點。同期，全國網(wǎng)上零售額同比增長12.3%，比1-3月份加快3.7個百分點，同樣呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。我國消費變量高速恢復(fù)，拉動經(jīng)濟增長的力矩可謂強勁，結(jié)構(gòu)數(shù)字相互印證。
在進出口方面，4月份貨物進出口總額同比增長8.9%，民營企業(yè)進出口增長15.8%。在就業(yè)方面，4月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個百分點?？紤]到疫情“疤痕效應(yīng)”、全球經(jīng)濟疲軟和國際社會中“逆全球化”思潮等不利因素的影響，這是一個相當不錯的宏觀就業(yè)數(shù)字，我們也應(yīng)在此基礎(chǔ)上更加重視就業(yè)形勢的改善。
從庫存方面看，4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，與2月份的52.6%和3月份的51.9%相比，處在榮枯線以下，表明未來經(jīng)濟增長速度會有所收縮。但是，同期廠商生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為54.7%，這又是個擴張性信息。PMI指數(shù)是個先行數(shù)字，用以指示庫存實體變量的最佳度量，因此現(xiàn)存數(shù)據(jù)指向是好是壞還有待于繼續(xù)觀察，不能草率地下結(jié)論。
不過，中國經(jīng)濟的名義四變量（物價、貨幣發(fā)行、利率和匯率）出現(xiàn)了值得重視的變化趨勢。1-4月份，全國居民消費價格同比上漲1.0%；但4月份全國居民消費價格（CPI）同比僅上漲0.1%?；谶@些數(shù)字，有個別聲音認為中國經(jīng)濟的深層矛盾是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，總消費不足，貨幣供給量再大、財政政策再積極，也無法根本解決問題。對此，筆者并不認同。從近日央行公布的數(shù)據(jù)來看，我國潛在的購買力很大，現(xiàn)實的購買力也不錯，但高能貨幣的變動卻是反方向的，表明我國經(jīng)濟中出現(xiàn)了來自于金融口的“信用配給”現(xiàn)象。
筆者認為，今天解決這種宏觀管理現(xiàn)象的微觀機理變了。現(xiàn)在，消費者手持的勞動工具不再是過去的終端（如鋤頭、扳手、方向盤和車床等），消費工具也不再是現(xiàn)金和支票，多了點端手機、邊端存儲和緣端算力等高能內(nèi)生的流動性資產(chǎn)與其他流動性資產(chǎn)的互換（如電子錢包、數(shù)字貨幣等）。這應(yīng)該是世界不少國家出現(xiàn)“菲利普斯曲線失靈”現(xiàn)象的原因。這種宏觀管理因微觀經(jīng)濟人的持幣理財行為變化帶來的“菲利普斯曲線失靈”現(xiàn)象，讓貨幣發(fā)行和物價、就業(yè)的關(guān)聯(lián)不那么靈敏了。各國貨幣發(fā)行，尤其是中國，都應(yīng)該關(guān)注這種技術(shù)變換帶來的新問題。至于利率和匯率，中國仍處在常態(tài)管理的區(qū)間。
（作者：曹和平?是北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授）
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