理性看待黃金“避險(xiǎn)資產(chǎn)”作用
原標(biāo)題：理性看待黃金“避險(xiǎn)資產(chǎn)”作用
受俄烏沖突等國際形勢影響，國際金融市場避險(xiǎn)情緒上升，資本加速配置避險(xiǎn)資產(chǎn)。世界黃金協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份全球黃金交易型開放式指數(shù)基金（黃金ETF）凈流入量達(dá)187.3噸。同時(shí)，受全球不穩(wěn)定不確定因素增多、新冠肺炎疫情、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期減弱等因素影響，金融市場對黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)的替代需求或?qū)⒊掷m(xù)上升。
在市場震蕩、經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱時(shí)，選取避險(xiǎn)資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)投資收益保值增值的重要途徑。作為一種流行的投資產(chǎn)品，黃金因其獨(dú)有的稀缺性、安全性等特征，避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)市場面臨較大沖擊時(shí)，黃金可以發(fā)揮“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的作用，成為人們追捧的對象。面對“黑天鵝”“灰犀?！币约巴獠繘_突、新冠肺炎疫情等不利因素時(shí)，黃金往往會成為對抗通脹、實(shí)現(xiàn)保值增值的重要資產(chǎn)，金價(jià)的水平將會保持在較高的位置。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度的全球黃金需求量為1147噸，同比增長近50%，凸顯出堅(jiān)挺的保值增值能力。
黃金較強(qiáng)的“避險(xiǎn)”能力，還得益于其特殊的商品屬性、投資屬性和貨幣屬性，這使得其具有較好的收益率和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，并有一定的“逆周期”性。在股票、債券等投資品大幅波動的情況下，通過與黃金資產(chǎn)相組合，可以很好地降低投資的不確定性。作為避險(xiǎn)工具，以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生產(chǎn)品在市場投資組合中也可能有所增加。
從投資的角度來看，銀行類的實(shí)物黃金、黃金類資管產(chǎn)品和黃金ETF可以作為比較理想的投資標(biāo)的，有利于投資者獲取穩(wěn)健的回報(bào)。實(shí)物類黃金產(chǎn)品多是場內(nèi)交易，由于其交易成本低，流動性高，適合個(gè)人投資者；理財(cái)類黃金產(chǎn)品多是將資金池中的少部分投資與黃金價(jià)格、黃金指數(shù)掛鉤，并非持有實(shí)物黃金；ETF等交易類黃金產(chǎn)品具備一定的專業(yè)門檻，并且有較高的杠桿，不適用于普通投資者。
值得注意的是，從短期來看，黃金可以比較有效地對沖金融市場震蕩，維持投資收益。不過，從長期來看，其收益率顯著低于股票、債券等有價(jià)證券，不是收益最佳的理財(cái)產(chǎn)品，只是最穩(wěn)定的投資產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，相對于其他投資產(chǎn)品，黃金具有較為平穩(wěn)的收益。
（作者：竇大鵬 單位：上海黃金交易所）
標(biāo)簽： 黃金協(xié)會
