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在數(shù)字經(jīng)濟(jì)大趨勢下，人工智能等核心科技得到進(jìn)一步發(fā)展，一大批高新技術(shù)企業(yè)正在數(shù)字科技服務(wù)實(shí)體行業(yè)的進(jìn)程中發(fā)揮巨大價(jià)值。

由于部分上市公司業(yè)績不佳，今年以來AI行情出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)。AI題材未來將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，真正有潛力的標(biāo)的將成為資本市場的寵兒。而衡量一個(gè)標(biāo)的是否優(yōu)質(zhì)的關(guān)鍵指標(biāo)便是業(yè)績能否兌現(xiàn)，因?yàn)闃I(yè)績才是促使機(jī)構(gòu)真金白銀重倉的準(zhǔn)繩。

作為一站式服務(wù)的AI科技領(lǐng)航者，百融云創(chuàng)（百融云-W，6608.HK）對AI浪潮的精準(zhǔn)把握，為業(yè)績提升打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在大環(huán)境遇冷的情況下，百融云創(chuàng)依然逆勢增長，2023年上半年實(shí)現(xiàn)“增收且增利”。

百融云創(chuàng)的這一中期業(yè)績超出市場預(yù)期，成為上市以來最靚麗的一期中報(bào)。取得如此成績，不僅彰顯百融云創(chuàng)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力，也為整個(gè)行業(yè)注入一針強(qiáng)心劑。

從“一體、兩翼”到“兩條飛輪”

隨著生活節(jié)奏加快，人們對金融服務(wù)的要求越來越高，及時(shí)性和準(zhǔn)確性成為衡量服務(wù)質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)。以智能語音與對話式AI產(chǎn)品為代表的新興應(yīng)用成為行業(yè)的新增長點(diǎn)。

百融云創(chuàng)很早就嗅到這一商機(jī)，自主研發(fā)的AI智能語音機(jī)器人（Chatbot）在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，該Chatbot對通話者的語音識(shí)別準(zhǔn)確率能達(dá)到99%以上，可以直接為用戶提供“真人級(jí)”的互動(dòng)體驗(yàn)。

得益于敏銳的商業(yè)嗅覺，在一眾遲遲未能兌現(xiàn)業(yè)績的AI公司中，百融云創(chuàng)可謂獨(dú)樹一幟。今年上半年，百融云創(chuàng)再次交出一份“增收且增利”的答卷，展現(xiàn)了在行業(yè)逆境中的定力與自身堅(jiān)固的實(shí)力。

中報(bào)顯示，上半年，百融云創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.43億元，同比增長32%；凈利潤達(dá)2.07億元，同比增長121%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)2.27億元。

衡量一家AI科技公司的成長耐力，看其是否能維持增長態(tài)勢。拉長維度看，2018年-2022年，百融云創(chuàng)營收8.58億元、12.62億元、11.37億元、16.23億元和20.54億元，近五年CAGR保持遠(yuǎn)超行業(yè)的增速。

不僅保持營收高增長，百融云創(chuàng)凈利潤增長也很可觀。自2017年至2022年，百融云創(chuàng)已經(jīng)連續(xù)五年錄得凈利潤持續(xù)增長。

2022年，百融云創(chuàng)經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)2.94億元，同比增幅108%。今年上半年，百融云創(chuàng)延續(xù)并超越去年的利潤增速，凈利潤達(dá)2.07億元，同比增長121%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)2.27億元。

為更加清晰地反映業(yè)務(wù)本質(zhì)和技術(shù)內(nèi)核，百融云創(chuàng)將原來“一體、兩翼”的三大業(yè)務(wù)板塊按照收費(fèi)模式和底層技術(shù)的不同調(diào)整為“兩條飛輪”，即MaaS（模型即服務(wù)）業(yè)務(wù)和BaaS（業(yè)務(wù)即服務(wù)）業(yè)務(wù)。

在成立之初，百融云創(chuàng)就捕捉到以決策式AI為基石的技術(shù)力量在分析、推理和預(yù)測等方面的潛能，率先將該技術(shù)以MaaS模式在金融領(lǐng)域發(fā)揚(yáng)光大。

如今，以MaaS為核心的壓艙石業(yè)務(wù)日漸夯實(shí)。中報(bào)顯示，上半年百融云創(chuàng)的MaaS業(yè)務(wù)收入達(dá)4.31億元，同比增長24%。核心客戶留存率維持98%的高位；核心客戶數(shù)達(dá)146家，同比增加14家；核心客戶平均收入達(dá)243萬元，同比增長11%。

同時(shí)，以BaaS業(yè)務(wù)為核心的第二增長曲線也顯示出強(qiáng)勁的增長動(dòng)能，上半年收入8.12億元，同比增長36%。其中，金融行業(yè)云收入4.92億元，同比增長55%；保險(xiǎn)行業(yè)云收入3.20億元，同比增長14%。

百融云創(chuàng)業(yè)務(wù)路線的調(diào)整也是科技公司發(fā)展到一定階段的必然選擇。隨著AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入2.0時(shí)代，均要求相關(guān)市場主體順應(yīng)周期，不斷優(yōu)化和調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來增強(qiáng)競爭力。

高研發(fā)投入，多元化AI技術(shù)持續(xù)賦能

百融云創(chuàng)已經(jīng)在AI領(lǐng)域布局多年，自成立以來，百融云創(chuàng)的運(yùn)營模式始終如一：即基于AI技術(shù)底座制定數(shù)智化解決方案，并在具體垂直場景進(jìn)行商業(yè)化應(yīng)用。

百融云創(chuàng)CEO張韶峰曾表示，百融云創(chuàng)是一家純粹的科技公司，厚植AI技術(shù)土壤，致力于成為數(shù)智經(jīng)濟(jì)的賦能者。這也是百融云主業(yè)持續(xù)高增長的原因。

2014年，百融云創(chuàng)看到金融機(jī)構(gòu)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型人力和資金投入，這一年也是其展業(yè)的起點(diǎn)。2018年，百融云創(chuàng)智能語音機(jī)器人對頭部客戶投放，AI云服務(wù)的鏈條進(jìn)一步延伸。

百融云創(chuàng)的“成長之源”就是高研發(fā)投入，2022年公司的研發(fā)支出為3.7億元，同比增長47%，占當(dāng)年?duì)I收的18%。拉長時(shí)間來看，百融云創(chuàng)的研發(fā)投入規(guī)模持續(xù)提升，研發(fā)投入累計(jì)已超過16億元。

如今，百融云創(chuàng)還在持續(xù)加大AI科技的研發(fā)投入，截至今年上半年，公司累計(jì)專利及軟著數(shù)超過200項(xiàng)，覆蓋機(jī)器學(xué)習(xí)、隱私計(jì)算、人機(jī)協(xié)同、多模態(tài)等多個(gè)領(lǐng)域。同時(shí)，百融云創(chuàng)也非常惜才。即使在研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比約50%的情況下，仍繼續(xù)廣納賢士。

百融云創(chuàng)的研發(fā)主要致力于用科技力量提升垂直行業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率，把技術(shù)融入AI產(chǎn)品，完善從后端到前端的服務(wù)能力。這也是百融云創(chuàng)的致勝法寶。

基于這樣強(qiáng)大的技術(shù)底座，百融云創(chuàng)近幾年始終在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢，并構(gòu)建了廣泛的客群基礎(chǔ)。根據(jù)中報(bào)顯示，截至2023年6月末，百融云創(chuàng)在中國累計(jì)為超過7000家機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。

充裕的現(xiàn)金流提供堅(jiān)實(shí)后盾

長期保持高研發(fā)投入，除了要求公司具備持續(xù)的經(jīng)營能力，還要具有堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)金實(shí)力。

從現(xiàn)金儲(chǔ)備來看，2021年和2022年，百融云創(chuàng)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為39.50億元、39.78億元。截至上半年末，百融云創(chuàng)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及類似金融資產(chǎn)為37.50億元。

手握充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，讓百融云創(chuàng)的業(yè)務(wù)開展游刃有余。也正是由于優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)和充盈的現(xiàn)金流，讓百融云創(chuàng)成為逆勢回購的一股清流。

今年以來，上市公司股東減持潮紛紛來襲。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有約1100家上市公司披露大股東及董監(jiān)高減持計(jì)劃。其中，TMT成為減持最集中的行業(yè)，尤其是借勢AI概念的相關(guān)個(gè)股。

不過，在這種情況下，依然有些個(gè)股逆勢增持。以港股市場來看，不僅小米、騰訊等明星股發(fā)布回購公告，一些成長型優(yōu)質(zhì)股也連續(xù)展開購回股份行動(dòng)，百融云創(chuàng)便是其中的典型代表。

5月29日至6月1日，百融云創(chuàng)連續(xù)多日開展大手筆回購，共斥資3487.9萬港元，購回合計(jì)368.7萬股B類股份。今年1-5月，百融云創(chuàng)的回購股份規(guī)模已經(jīng)超過1億港元。

再往前看，2021年，百融云創(chuàng)合計(jì)回購股份金額達(dá)1.44億港元；2022年，其累計(jì)回購約1.30億港元。對于一個(gè)市值50億港元左右的小盤股來說，這樣的回購力度較為罕見。

在二級(jí)市場上，百融云創(chuàng)連續(xù)回購股份被視為積極的信號(hào)。對于公司而言，回購股份往往向市場傳遞了兩大明確利好：公司具備持續(xù)經(jīng)營能力和堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)金實(shí)力。

分析普遍認(rèn)為，在宏觀基本面偏弱的背景下，回購可以增加市場買方力量，對于公司價(jià)值產(chǎn)生支撐，降低宏觀環(huán)境給投資者帶來的情緒擾動(dòng)。

作為久經(jīng)沙場的投資人，必定會(huì)對“情緒修復(fù)決定漲速、業(yè)績預(yù)期決定漲幅”這句話深有體會(huì)。上市公司回購，作為情緒觸底的重要指標(biāo)，也會(huì)使得上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化。

（文章來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）