聚焦：美銀：投資者“誤讀”了這一衰退指標(biāo) 美國通脹有望大幅下降
美國銀行（Bank of America）表示，通脹可能會大幅下降，物價可能會大幅降溫，而美國無需應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退。
策略師指出，2年期和10年期美國國債收益率曲線倒掛是非常著名的衰退指標(biāo)，曾成功預(yù)測多次衰退，最近一次是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看，當(dāng)短期債券收益率高于長期債券收益率時，就意味著投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。
2年期和10年期美國國債收益率利差上周剛剛陡升至1個百分點，為逾40年來程度最深的倒掛。
(資料圖片)
不過，美國銀行表示，這一次，該指標(biāo)更多地反映了通脹本身的硬著陸，而不是經(jīng)濟(jì)的硬著陸。美國銀行認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)仍將避免大幅下滑。
美國銀行策略師指出：“雖然從模型來看，接近歷史極端情況的曲線倒掛帶來了更高的衰退可能性，但我們認(rèn)為，曲線形狀更多反映通脹下滑預(yù)期，而非經(jīng)濟(jì)增長惡化。深入分析一下就會發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)期實際利率并沒有反映出衰退風(fēng)險上升的預(yù)期，相反，它可能反映出對軟著陸的預(yù)期，這與主流觀點不同?！?/p>
該行表示，這是因為遠(yuǎn)期實際收益率（代表市場對經(jīng)通脹率調(diào)整后的債券收益率預(yù)期）在短期內(nèi)只出現(xiàn)了“溫和下降”。這表明投資者預(yù)計美聯(lián)儲將緩慢下調(diào)利率——如果經(jīng)濟(jì)面臨特別高的衰退風(fēng)險，他們不太可能這么做。
策略師補(bǔ)充說：“在歷史極端水平的收益率曲線倒掛目前并不反映經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的上升，而是主要與降息預(yù)期和通脹趨近目標(biāo)有關(guān)?！彼傅氖敲缆?lián)儲將通脹降至2%的目標(biāo)。
過去一年，投資者一直在關(guān)注潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，因為美聯(lián)儲大幅加息以抑制通脹，此舉有可能使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。利率目前處于2007年以來的最高水平，美聯(lián)儲官員暗示，今年晚些時候還會有更多的加息。市場預(yù)計，美聯(lián)儲在7月份的政策會議上再加息25個基點的可能性為87%，此舉將把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)上調(diào)至5.25-5.5%。與此同時，紐約聯(lián)邦儲備銀行（New York Fed）預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性為71%。
周一，美國股市在短暫的交易時段小幅走高，投資者在年初市場反彈后為2023年下半年做準(zhǔn)備。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.1%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲約10點，漲幅不到0.1%；納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.2%。
股市在上半年的表現(xiàn)超出預(yù)期，盡管人們對經(jīng)濟(jì)感到擔(dān)憂，但美國三大股指都出現(xiàn)上漲。納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下上世紀(jì)80年代以來最好的年初開局，人工智能熱潮席卷市場，推高了大型科技股。
KKM Financial創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰夫·基爾伯格（Jeff Kilburg）表示：“今天的參與者不多，成交量也很低，但我認(rèn)為，人們正在慶祝6月份的強(qiáng)勁表現(xiàn)。”“上周五早些時候，投資者真正開始了這場‘焰火表演’?！?/p>
根據(jù)CFRA的分析，在經(jīng)歷了強(qiáng)勁的上半年后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在下半年更有可能上漲，而且往往會有更大的漲幅。自1945年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在整個下半年平均上漲4.2%，其中69%的時間上漲。CFRA的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)上半年漲幅達(dá)到10%或以上時，該指數(shù)下半年的平均漲幅為8%，且82%的時間都在上漲。
（文章來源：wind）
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