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2只轉(zhuǎn)債鎖定“強(qiáng)退” 業(yè)界建議出臺(tái)規(guī)則強(qiáng)化退市后監(jiān)管 環(huán)球熱頭條

5月12日,*ST搜特收盤價(jià)為0.56元/股,已連續(xù)14個(gè)交易日低于1元,即使后續(xù)6個(gè)交易日連續(xù)漲停,公司股票也將因連續(xù)20個(gè)交易日低于1元觸及交易類退市指標(biāo),即公司已鎖定交易類退市。根據(jù)交易所上市規(guī)則,上市公司股票被終止上市的,其發(fā)行的可轉(zhuǎn)債及其他衍生品種應(yīng)當(dāng)終止上市,搜特轉(zhuǎn)債亦將隨之退市。

搜特轉(zhuǎn)債并非唯一一只因正股退市而將退市的可轉(zhuǎn)債,此前,*ST藍(lán)盾已經(jīng)因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)收到深交所終止上市事先告知書,藍(lán)盾轉(zhuǎn)債亦面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。


【資料圖】

公司提示違約風(fēng)險(xiǎn)

在我國可轉(zhuǎn)債30多年歷史中,尚未出現(xiàn)過因正股退市而退市的可轉(zhuǎn)債,可轉(zhuǎn)債市場也未曾出現(xiàn)過違約風(fēng)險(xiǎn)。近日,*ST搜特鎖定交易類退市后,搜特轉(zhuǎn)債大幅下跌,5月12日,搜特轉(zhuǎn)債再度大跌19.85%,收盤31.66元/張,連續(xù)兩日跌幅近20%。

*ST藍(lán)盾和藍(lán)盾轉(zhuǎn)債自4月26日開市起停牌,截至5月12日尚未復(fù)牌,停牌期間藍(lán)盾轉(zhuǎn)債暫停轉(zhuǎn)股。5月8日,*ST藍(lán)盾下修藍(lán)盾轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格至0.84元/股。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債退市后的去向,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,根據(jù)交易所規(guī)定,可轉(zhuǎn)債終止上市或者掛牌事宜,參照股票終止上市的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。雖然沒有明確的細(xì)則及先例,但是可以推測,轉(zhuǎn)債退市后依然可以轉(zhuǎn)股,轉(zhuǎn)換成的股票進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)進(jìn)行交易。

“股票退市不意味著債權(quán)債務(wù)關(guān)系的消失,如果公司還有償付能力,投資者可以繼續(xù)持有,要求到期償付。但是如果公司明顯已無力償付,投資者可以選擇轉(zhuǎn)股賣出,如果公司因違法違規(guī)被退市,投資者還可以向法院提起訴訟索賠?!蹦炒笮腿掏缎腥耸繉?duì)記者表示。

據(jù)債券公告,截至今年一季度末,搜特轉(zhuǎn)債剩余債券798.1萬張,剩余可轉(zhuǎn)債余額為7.98億元。截至4月28日,藍(lán)盾轉(zhuǎn)債剩余張數(shù)為999948張,剩余票面總金額為9999.48萬元。

*ST藍(lán)盾在公告中坦言,目前公司可用貨幣資金余額無法覆蓋藍(lán)盾轉(zhuǎn)債剩余票面總金額。如后續(xù)藍(lán)盾轉(zhuǎn)債觸發(fā)回售條款,公司存在因流動(dòng)資金不足無法進(jìn)行回售進(jìn)而引起債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。

“可轉(zhuǎn)債退市后,依然可以執(zhí)行贖回和回售等條款,但是根據(jù)大多數(shù)退市企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,即使觸發(fā)了到期贖回和回售,企業(yè)也沒有能力進(jìn)行支付,實(shí)質(zhì)性違約是大概率事件。”明明表示,投資者最好的退出方式是在可轉(zhuǎn)債停牌前就及時(shí)在二級(jí)市場賣出,或者轉(zhuǎn)股賣出,及時(shí)止損。

“退市轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險(xiǎn)在于上市公司本身的償還能力?!比A東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,針對(duì)不同公司,退市新規(guī)設(shè)置多元化標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)。退市雖然是上市公司走“下坡路”的風(fēng)向標(biāo),但至于是否完全喪失了償付能力,每家公司情況可能還是不同的??傮w而言,投資者應(yīng)該注意退市后轉(zhuǎn)債到期違約的風(fēng)險(xiǎn)。

“若上市公司面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),結(jié)合轉(zhuǎn)債定義并參照部分公司的處理辦法,轉(zhuǎn)債被視為無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保普通債券類型,清償順序靠后,違約風(fēng)險(xiǎn)較大?!比A創(chuàng)證券固定收益首席分析師周冠南表示。

可轉(zhuǎn)債市場生態(tài)生變

全面注冊(cè)制下,發(fā)行上市條件優(yōu)化,退市監(jiān)管趨嚴(yán),資本市場正在向“寬進(jìn)寬出”邁進(jìn)。隨著可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制退市出現(xiàn),轉(zhuǎn)債市場生態(tài)也隨之發(fā)生變化。

周冠南表示,全面注冊(cè)制背景下,A股退市將逐步常態(tài)化,對(duì)于可轉(zhuǎn)債而言,需要重視可轉(zhuǎn)債違約和退市風(fēng)險(xiǎn)。

談及可轉(zhuǎn)債市場的新變化,上述投行人士認(rèn)為,監(jiān)管部門需要出臺(tái)規(guī)定,進(jìn)一步規(guī)范可轉(zhuǎn)債退市的后續(xù)處理,同時(shí)加強(qiáng)投資者保護(hù)。

明明認(rèn)為,應(yīng)加強(qiáng)信息披露與投資者教育?!霸谡煽赡苡|及退市條件時(shí),正股和轉(zhuǎn)債都應(yīng)該進(jìn)行充分且頻繁的風(fēng)險(xiǎn)提示。而且,由于轉(zhuǎn)債是一種復(fù)雜的衍生品,應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中明確正股退市可能對(duì)轉(zhuǎn)債造成的所有影響等細(xì)節(jié)?!?/p>

鄭彧認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債退市本身就是依據(jù)事先預(yù)立的上市規(guī)則進(jìn)行的,投資者保護(hù)的焦點(diǎn)應(yīng)該放在發(fā)行“前端”,即要回溯一下發(fā)行人有沒有虛假陳述、操縱股價(jià)等違法違規(guī)行為,以及轉(zhuǎn)債發(fā)行、交易過程中上市公司信息披露的合法性、合規(guī)性,如果發(fā)現(xiàn)有不當(dāng)行為,應(yīng)該保障轉(zhuǎn)債持有人就其損失向責(zé)任人進(jìn)行索賠的權(quán)利。

(文章來源:證券日?qǐng)?bào))

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