4月27日，港股市場迎來了今年最大規(guī)模IPO：有“港股白酒第一股”之稱的珍酒李渡(06979.HK)正式登陸港交所主板，募資53.09億港元。

(資料圖)

同時(shí)，中國最大在線專業(yè)醫(yī)師平臺之一、騰訊持股的梅斯健康（02415.HK)也同時(shí)登場。在上市首日，珍酒李渡股價(jià)處于破發(fā)狀態(tài)，較招股價(jià)低17.93%，梅斯健康則上漲1.10%，略超招股價(jià)。

在珍酒李渡、梅斯健康今天攜手上市之后，今年以來港股市場總共有22只新股上市，其中12只目前處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)率超過55%。除了珍酒李渡外，募資超過10億港元的還有3月10日上市的九方財(cái)富和1月12日上市的億華通。

“港股白酒第一股”上市首日破發(fā)

今天珍酒李渡正式在港交所主板掛牌，該股低開破發(fā)，收盤報(bào)8.88港元，較招股價(jià)低17.93%，總市值為290.5億港元。

根據(jù)珍酒李渡公布的招股結(jié)果來看，其全球發(fā)售4.906998億股，每股發(fā)售價(jià)定為10.82港元，募資53.09億港元，這使其成為今年以來港股最大規(guī)模IPO。

據(jù)介紹，此次上市募資將用于珍酒李渡未來五年的經(jīng)營，其中55%將用于生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)及發(fā)展，從而逐步提升白酒產(chǎn)能，20%將用于品牌建設(shè)及市場推廣，約10%將用于擴(kuò)展銷售渠道、持續(xù)推動收入增長，約5%用于業(yè)務(wù)運(yùn)營自動化及數(shù)字化先進(jìn)技術(shù)，剩余約10%將用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

珍酒李渡于今年1月13日遞交招股書，3月26日即通過港交所上市聆訊，用時(shí)僅72天，速度之快并不常見。不過公司也因?yàn)闆]有引入基石投資者而受到質(zhì)疑，這在以往港股大盤股招股中較為罕見。

4月13日上市的北森控股也是沒有引入基石投資者，上市后股價(jià)已經(jīng)腰斬。不過，此前泡泡瑪特也沒有引入基石，但其上市首日漲幅高達(dá)79%，主要是當(dāng)時(shí)泡泡瑪特?fù)碛谐蓖娓拍?，充滿想象空間。

珍酒李渡由于“港股白酒第一股”的頭銜而備受關(guān)注，其旗下整合了珍酒、李渡、湘窖和開口笑四家白酒品牌，覆蓋了醬香型、兼香型、濃香型三種白酒品類。

以2021年收入計(jì)算，珍酒李渡是中國第四大民營白酒公司，排在劍南春、郎酒、國臺酒之后。

其中，珍酒是公司的主要增長引擎，在2021年按收入計(jì)為中國第五大醬香型白酒品牌，并在同年在中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長。珍酒在2022年底按基酒年產(chǎn)能計(jì)在中國及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三。

在珍酒李渡上市后的股權(quán)架構(gòu)中，實(shí)際控制人是金東集團(tuán)董事長吳向東，其為金六福品牌的創(chuàng)始人，同時(shí)還控制著深交所上市公司華致酒行（300755.SZ）；吳光曙則通過大中華網(wǎng)訊持股2.5%。

值得一提的是，Zest Holdings持股16.2%。Zest Holdings是KKR旗下公司，2021年11月及2022年6月，KKR通過Zest Holdings分別斥資3億美元和5億美元投資珍酒李渡，最后一次融資估值近50億美元，約合340億元人民幣。KKR是私募股權(quán)投資巨頭，在業(yè)界有著“華爾街之狼”之稱。

招股書顯示，珍酒李渡2020年至2022年的營收分別為約24億元（人民幣，下同）、51億元和58.6億元，對應(yīng)股東應(yīng)占利潤分別為約5.2億元、10.3億元和10.3億元，珍酒李渡過去三年的毛利率分別為52.2%、53.5%和55.3%。

中泰證券對其評級為“中性”，認(rèn)為其作為第一家港股上市的內(nèi)地白酒公司，有一定稀缺性。公司瞄準(zhǔn)次高端醬香型白酒，增長迅速且市場前景廣闊。但是公司的毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，近年來存在存貨激增，周轉(zhuǎn)日數(shù)增加的難題。另一方面，近期港股新股IPO情緒尚未完全恢復(fù)，公司估值也相對A股同業(yè)略偏高。安信國際則認(rèn)為，市場對白酒賽道的情緒正在逐漸恢復(fù)，伴隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，次高端酒仍有較大的機(jī)會。

梅斯健康：獲騰訊、啟明創(chuàng)投加持

與珍酒李渡同時(shí)登陸港交所的梅斯健康，盤中一度破發(fā)，不過其后在盤中翻紅，收盤報(bào)9.20港元漲1.10%，市值約為55.9億港元。

公告顯示，梅斯健康此次IPO全球發(fā)行發(fā)售6678.90萬股，發(fā)行價(jià)為每股9.10港元，募集資金總額約為6.08億港元。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，募集資金主要用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張、進(jìn)一步的技術(shù)及開發(fā)、潛在投資及收購或戰(zhàn)略聯(lián)盟，以及一般營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

梅斯健康此次IPO引入6名基石投資者，合計(jì)認(rèn)購約4000萬美元的發(fā)售股份，其中嘉實(shí)基金認(rèn)購約1400萬美元，廣發(fā)全球認(rèn)購1200萬美元，安吉縣財(cái)政局最終控制的安吉國融、安吉交投、安吉?jiǎng)?chuàng)投、七彩靈峰分別認(rèn)購600萬美元、300萬美元、300萬美元、200萬美元。

而在上市后的股權(quán)架構(gòu)中，騰訊通過意像架構(gòu)持股6.21%，啟明創(chuàng)投通過Dragon Step Ventures持股8.87%。據(jù)了解，作為最早的投資方，2015年啟明創(chuàng)投獨(dú)家投資梅斯健康A(chǔ)輪融資，并于2020年繼續(xù)領(lǐng)投公司B輪，一路陪伴公司成長壯大，成為梅斯健康最主要的IPO前投資者。

“梅斯健康在醫(yī)學(xué)價(jià)值鏈中扮演著重要角色，上市將成為我們更好賦能醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的里程碑。梅斯健康將通過專業(yè)化的學(xué)術(shù)內(nèi)容、數(shù)據(jù)驅(qū)動的醫(yī)學(xué)證據(jù)及平臺技術(shù)，始終致力于改善醫(yī)療質(zhì)量，創(chuàng)造美好生活?！泵匪菇】祫?chuàng)始人兼董事長張發(fā)寶在上市儀式上說。

啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波表示，醫(yī)學(xué)研究的內(nèi)容數(shù)字化和傳播數(shù)字化是個(gè)大趨勢，將有效提高醫(yī)生醫(yī)學(xué)研究和藥企醫(yī)學(xué)內(nèi)容傳播效率。人工智能等重大技術(shù)的突破有可能進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)學(xué)研究數(shù)字化的發(fā)展，“梅斯健康一直專注于此，并在行業(yè)發(fā)展中扮演重要角色。很高興見證梅斯健康的上市，期待梅斯健康繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，共創(chuàng)數(shù)字化醫(yī)療未來?！?/p>

成立于2012年的梅斯健康作為中國最大、最活躍的專業(yè)醫(yī)師服務(wù)平臺之一，應(yīng)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)鏈接醫(yī)生、患者、藥械企業(yè)等，提供精準(zhǔn)數(shù)字化醫(yī)學(xué)傳播解決方案，賦能醫(yī)療生態(tài)，改善醫(yī)療質(zhì)量。目前，梅斯健康主要向客戶提供醫(yī)師平臺解決方案、精準(zhǔn)全渠道營銷解決方案及 RWS解決方案等服務(wù)，涵蓋臨床研究、醫(yī)生職業(yè)成長、多渠道學(xué)術(shù)傳播等類別。

截至2022年12月31日，梅斯健康平臺擁有約290萬名注冊醫(yī)師用戶，且于2022年的平均每月活躍用戶約為270萬人。同時(shí)，梅斯醫(yī)學(xué)平臺亦具有高比例的副主任醫(yī)師及以上職稱的資深醫(yī)師用戶，副主任及主任級別的注冊醫(yī)師數(shù)量約為53萬，占中國所有副主任及主任醫(yī)師比例約68.8%，注冊用戶數(shù)、活躍用戶數(shù)均位居行業(yè)首位。

業(yè)績方面，招股書顯示，2020年、2021年及2022年，梅斯健康的收益分別為2.16億元、2.98億元、3.49億元；年內(nèi)溢利分別為2891.4萬元、-1.51億元及-9988.1萬元；毛利分別為1.17億元、1.90億元、2.06億元；毛利率分別為54.2%、63.8%、59.1%。

香港IPO市場有望逐步回暖

事實(shí)上，今年第一季香港IPO市場相對淡靜。據(jù)德勤中國華南區(qū)主管合伙人歐振興介紹，今年第一季度有18只新股上市，同比升20%，但募資額僅為66億港元，同比跌逾50%，全球排第5位，排在深交所、上交所、阿布扎比證券交易所、納斯達(dá)克之后。

歐振興認(rèn)為，香港第一季度新股集資規(guī)模小，沒有中概股及較熱門的醫(yī)療醫(yī)藥股，但一季度香港IPO市場放緩符合預(yù)期，因?yàn)榉莻鹘y(tǒng)新股上市活躍時(shí)間，而隨著美國息口或見頂，估計(jì)第二季度資本市場將會反彈，加上企業(yè)估值提升，內(nèi)地科技平臺公司有分拆意愿，對新股有一定貢獻(xiàn)。

另一方面，今年以來新股表現(xiàn)也未算出彩。在珍酒李渡、梅斯健康今天攜手上市之后，港股市場今年以來總共有22只新股上市，其中12只目前處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)率超過55%。

其中，3月31日上市的力盟科技表現(xiàn)最好，累計(jì)較發(fā)行價(jià)上升超84.29%。1月9日上市的粉筆、1月16日上市的美麗田園醫(yī)療健康以及3月30日上市的中天湖南集團(tuán)，目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)均上漲超過20%。

力盟科技是中國跨境數(shù)字營銷服務(wù)提供商，截至2022年9月30日，該公司已經(jīng)為超過1900家營銷主提供服務(wù)，服務(wù)的媒體覆蓋范圍遍及全球240多個(gè)國家和地區(qū)，其中包括電子商務(wù)、線上游戲及應(yīng)用程序多個(gè)垂直行業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年的總賬單金額計(jì)，力盟科技在跨境電商中排名第三，市場份額為6.2%；公司同時(shí)也是中國第四大跨境數(shù)字營銷服務(wù)提供商，市場份額為2.7%。

募資額方面，除了珍酒李渡，九方財(cái)富和億華通的募資額也均超過10億港元。

九方財(cái)富3月10日在港交所掛牌，公司發(fā)行約5961.85萬股股份，每股定價(jià)17港元。九方財(cái)富是中國的在線投資決策解決方案提供商，專注于在線投資者內(nèi)容服務(wù)市場提供教育服務(wù)及金融信息軟件服務(wù)。公司提供在線投資者內(nèi)容服務(wù)，包括在線高端投教服務(wù)、在線財(cái)商教育服務(wù)及金融信息軟件服務(wù)，幫助個(gè)人投資者更好地了解金融市場及制定投資決策。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年總訂單金額20.01億元及市場份額5.9%計(jì)，公司是中國第二大在線投資決策解決方案提供商；按2021年公司在線高端投教服務(wù)及在線財(cái)商教育服務(wù)的總訂單金額13.9億元及市場份額11.2%計(jì)，是中國最大的在線投資者內(nèi)容服務(wù)提供商。

億華通于1月12日上市、公司主營氫燃料電池發(fā)動機(jī)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于公交車、城際客車及冷鏈物流車等商用車，自2016年推出首款商業(yè)化產(chǎn)品起，公司已累計(jì)向超過20家中國商用車制造商銷售超過2900套燃料電池系統(tǒng)。截至2022年6月30日，其燃料電池系統(tǒng)已安裝于工信部新能源汽車目錄中的80款燃料電池汽車上，位居行業(yè)第一。公司與國內(nèi)商用車企業(yè)北汽福田、宇通客車、吉利商用車等建立了穩(wěn)固的長期合作關(guān)系。同時(shí)，公司積極參與國際合作交流，與豐田及北汽福田合作開發(fā)使用公司燃料電池系統(tǒng)的客車，該等客車被指定為北京2022年冬奧委會的賽事交通服務(wù)用車。

在安永看來，總體而言，今年以來亞太區(qū)IPO采取了“觀望”態(tài)度，投資者審慎觀察，尋求市場復(fù)蘇的更多跡象。其認(rèn)為，港交所宣布自3月31日起，推出新的特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制，降低特?？萍脊旧鲜虚T檻，進(jìn)一步擴(kuò)大了香港的上市框架。新上市機(jī)制將有助創(chuàng)新領(lǐng)域的新一代公司接通資本市場，預(yù)計(jì)首批以新機(jī)制申請上市的公司在年內(nèi)上市。因此，其認(rèn)為香港IPO市場有望逐步回暖。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)·e公司）