景氣度下降、猴價(jià)下跌，臨床前CRO龍頭昭衍新藥4大股東5年減持近兩成股份
(相關(guān)資料圖)
近日，國(guó)內(nèi)從事藥物臨床前安全性評(píng)價(jià)服務(wù)CRO龍頭昭衍新藥發(fā)布2022年年度報(bào)告：2022年?duì)I業(yè)總收入為22.68億元，比上年同期增長(zhǎng)49.54%；歸母凈利潤(rùn)10.74億元，同比增長(zhǎng)92.71%。
在營(yíng)收和利潤(rùn)創(chuàng)下歷史新高的同時(shí)，是公司實(shí)控人和核心高管的輪番大幅減持。根據(jù)2022年年報(bào)，其四大股東5年共計(jì)減持了公司19.2%的股份。
而作為昭衍新藥實(shí)控人，周志文及馮宇霞夫婦在過去一年中還在持續(xù)減持股份。數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度末，夫婦二人合計(jì)持有昭衍新藥36.19%的股份；而根據(jù)其2022年年報(bào)，二人合計(jì)持股已降至34.34%。
有業(yè)內(nèi)人士指出，昭衍新藥股價(jià)的持續(xù)下跌與近一年來CRO的景氣度下降有關(guān)，生物醫(yī)藥融資額持續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥未來業(yè)績(jī)釋放呈現(xiàn)悲觀情緒，從而傳導(dǎo)到下游的CRO企業(yè)；此外由于美國(guó)持續(xù)加息，也影響了生物醫(yī)藥融資規(guī)模和進(jìn)度。
而隨著需求端的減少，臨床前開發(fā)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵稀缺資源實(shí)驗(yàn)室用猴價(jià)格也開始逐步回落。
CRO企業(yè)高管頻頻套現(xiàn)
2017年昭衍新藥上市，彼時(shí)，昭衍新藥四大股東馮宇霞及周志文夫婦、顧曉磊、顧美芳分別持有28.55%、15.71%、8.8%、6.03%公司股份。
但根據(jù)2022年年報(bào)顯示，四人的持股比例分別僅剩22.31%、12.03%、3.62%、1.98%。也就是說，在這5年的時(shí)間里，四人共計(jì)減持了公司股份19.2%。
近一年來，大股東更是以“小步快跑”的方式頻頻減持，去年5月至6月，馮宇霞及周志文夫婦輪流小額減持加起來14次。而昭衍新藥股價(jià)也從2021年10月的129.76元/股下跌至今的58.64元/股。
對(duì)此，昭衍新藥并未正面回應(yīng)，其董秘回復(fù)指出：高管減持是基于自己的資金需求，不代表不看好公司的未來發(fā)展。
事實(shí)上，由于昭衍新藥的多數(shù)業(yè)務(wù)來自國(guó)內(nèi)，不受地緣政治影響，且近年來隨著創(chuàng)新藥研發(fā)的持續(xù)升溫，CRO企業(yè)一直保持較高景氣度，其一直頗被業(yè)內(nèi)看好，股價(jià)也水漲船高。
2022年年報(bào)顯示，昭衍新藥2021年在手訂單29億元，去年新簽38億元，22年消化的22億，當(dāng)前在手訂單在45億左右，基本能覆蓋兩年?duì)I收水平。
在業(yè)務(wù)方面，昭衍新藥有一定的護(hù)城河。
與其它做臨床研究的CRO企業(yè)不同，昭衍新藥1995年以藥物臨床前安全性評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)起家，是國(guó)內(nèi)安評(píng)領(lǐng)域龍頭之一，2021年市場(chǎng)份額為12.3%。2022年年報(bào)顯示，其非臨床研究服務(wù)收入22.13 億，占總收入97.6%。
臨床前安全性評(píng)價(jià)領(lǐng)域具有高壁壘特征，昭衍新藥是目前國(guó)內(nèi)少有的擁有兩個(gè)GLP實(shí)驗(yàn)室的安評(píng)機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是在安評(píng)中心資質(zhì)認(rèn)證上擁有國(guó)內(nèi)同類最多的資質(zhì)企業(yè)之一。
不過有業(yè)內(nèi)人士指出，生物醫(yī)藥融資額持續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)未來業(yè)績(jī)釋放呈現(xiàn)悲觀情緒，從而傳導(dǎo)到下游的CRO企業(yè)；此外由于美國(guó)持續(xù)加息，也影響了生物醫(yī)藥融資規(guī)模和進(jìn)度，昭衍新藥股價(jià)的持續(xù)下跌或與此有關(guān)。
而高管的持續(xù)減持套利無疑也讓不少中小投資者內(nèi)心存疑。
事實(shí)上，CRO企業(yè)高管減持并非個(gè)例，CRO龍頭之一康龍化成3月30日晚間公告稱，公司實(shí)控人及其一致行動(dòng)人計(jì)劃在2023年4月28日至9月28日，合計(jì)減持不超過2.1%的公司股份；主要股東信中康成及其一致行動(dòng)人信中龍成計(jì)劃合計(jì)減持不超過6%的公司股份。
需求減少，猴價(jià)下跌
值得注意的，此前“有價(jià)無猴”的實(shí)驗(yàn)猴市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)趨勢(shì)，有數(shù)據(jù)顯示，最新猴價(jià)已從2022年最高點(diǎn)20萬元/只跌至14萬元/只。
對(duì)于昭衍新藥來說，擁有穩(wěn)定的猴子資源是其另一核心優(yōu)勢(shì)。
實(shí)驗(yàn)室用猴一直是臨床前開發(fā)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵稀缺資源，對(duì)臨床前CRO企業(yè)的訂單承接和訂單執(zhí)行起關(guān)鍵性作用。
2022年4月29日昭衍新藥以18.05億元連續(xù)買下兩家公司——廣西瑋美生物和云南英茂生物，這兩家公司核心資產(chǎn)分別是9941和9622只猴子，加上昭衍新藥自己的3212只，猴子總數(shù)已達(dá)22775只。
對(duì)于此前實(shí)驗(yàn)室猴短缺，CIC灼識(shí)咨詢合伙人王文華向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，在新冠疫情期間，相關(guān)藥物及疫苗研發(fā)需求的增長(zhǎng)造成了全球?qū)?shí)驗(yàn)用猴的需求陡增。
“價(jià)格的上漲以及出口訂單量的上升也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)室猴的漲價(jià)以及短缺。雖然2020年初中國(guó)已經(jīng)叫停了實(shí)驗(yàn)室猴的進(jìn)出口，實(shí)驗(yàn)室猴的低存欄量、較長(zhǎng)的繁育期，以及國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)需求的上升仍然造成了適用實(shí)驗(yàn)室猴源的緊缺?！蓖跷娜A說。
不過，隨著近期疫情防控政策優(yōu)化和野生動(dòng)物的進(jìn)出口貿(mào)易政策調(diào)整等因素影響，近期猴價(jià)開始回落，此外還有一個(gè)重要的原因是，市場(chǎng)需求開始減少。
公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局藥品審評(píng)中心(CDE)受理申請(qǐng)以注冊(cè)申請(qǐng)類別統(tǒng)計(jì)，受理新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)1226個(gè)品種(受理號(hào)2197個(gè))，同比減少4.9%，為五年內(nèi)首次下降。
生物醫(yī)藥行業(yè)熱度在減退仿佛是每個(gè)醫(yī)藥人的共識(shí)，不過，值得慶幸的是從融資數(shù)據(jù)來看，我國(guó)生物醫(yī)藥板塊在今年3月出現(xiàn)了明顯的回升。
中郵證券指出，從2023年Q1我國(guó)生物醫(yī)藥投融資輪次來看， A輪融資事件數(shù)占比有小幅提升，從去年的48.3%提升至今年的51.0%；B輪事件數(shù)占比出現(xiàn)大幅提升，從去年的15.0%快速上漲至今年的26.5%，提升了11.5個(gè)百分點(diǎn)。
中航證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)基本面方面，政策層面來看，集采等政策已趨于常態(tài)化；業(yè)績(jī)層面來看，在已公布2022年業(yè)績(jī)的公司中，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的上市公司占79.14%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的上市公司占61.44%，歸母凈利潤(rùn)為正的上市公司占85.08%。
綜合來看，行業(yè)基本面表現(xiàn)依舊穩(wěn)健。
（文章來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）
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