全面注冊(cè)制正式施行后，滬深交易所接受證監(jiān)會(huì)在審項(xiàng)目平移工作隨即拉開帷幕。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)證監(jiān)會(huì)安排，本次平移過渡期自2月20日開始，共持續(xù)10個(gè)工作日。截至20日晚，滬深兩所已合計(jì)受理16家主板在審企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，相關(guān)項(xiàng)目預(yù)計(jì)融資金額合計(jì)超204億元。

在267家企業(yè)等待平移之際，券商加班加點(diǎn)，沖刺完成申報(bào)資料體例更新等一系列工作。

值得一提的是，隨著注冊(cè)制下主板審核效率提升，多家排隊(duì)長(zhǎng)達(dá)三、四年之久的主板擬IPO企業(yè)或?qū)⒃诔晒ζ揭坪笥瓉硇碌霓D(zhuǎn)機(jī)。

不過，注冊(cè)制以來，主板對(duì)擬IPO企業(yè)財(cái)務(wù)條件要求和行業(yè)劃線均有更新，多位投行人士認(rèn)為，企業(yè)能否順利沖關(guān)，還要看其基本資質(zhì)與合規(guī)性上能否滿足主板上市新規(guī)要求。

10日平移267家企業(yè)

全面注冊(cè)制正式實(shí)施以來，滬深交易所分別發(fā)布與全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相配套的業(yè)務(wù)規(guī)則、指引及指南。其中為做好發(fā)行上市審核工作有序銜接、平穩(wěn)過渡，滬深交易所表示，將于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)申請(qǐng)。自2023年3月4日后則開始接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)，主板在審企業(yè)未在期限內(nèi)申報(bào)給交易所的，彼時(shí)將被視為新申報(bào)企業(yè)。

這一要求意味著除了已通過發(fā)審會(huì)的企業(yè)外，其余在審主板項(xiàng)目要在之后兩周內(nèi)完成向滬深交易所的平移。

滬深交易所官方網(wǎng)站項(xiàng)目動(dòng)態(tài)顯示，平移工作啟動(dòng)首日，滬深兩所已受理16家主板在審企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，據(jù)數(shù)據(jù)，涉及融資金額合計(jì)超204億元。

另，數(shù)據(jù)顯示，除去已通過發(fā)審會(huì)的項(xiàng)目外，證監(jiān)會(huì)主板在審、此次需參與平移的企業(yè)共有267家。在十天中完成全部項(xiàng)目的平移，對(duì)中介機(jī)構(gòu)來說可謂是時(shí)間緊、任務(wù)重。

“現(xiàn)在整個(gè)投行部門都非常忙，一位原先主要負(fù)責(zé)內(nèi)部協(xié)調(diào)工作的主任都被拉到保薦業(yè)務(wù)一線去了。”北京一位券商人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，尚未通過發(fā)審會(huì)的在審主板項(xiàng)目中，共有42家券商投行擔(dān)任了保薦機(jī)構(gòu)。其中中信證券以40家的保薦數(shù)量排名第一，中信建投和國泰君安則分別以25家和21家位居其后。華泰聯(lián)合證券、民生證券、中金公司、國信證券、海通證券和安信證券在審主板IPO項(xiàng)目的保薦數(shù)量均高于10家。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，從核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，券商當(dāng)前在項(xiàng)目平移中的工作重心，在于按主板申報(bào)內(nèi)容的新格式要求修改、更新申報(bào)資料的相關(guān)體例。在注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息披露和“申報(bào)及擔(dān)責(zé)”的整體要求下，中介機(jī)構(gòu)在招股書等申請(qǐng)文件的制作中，將普遍更加注重對(duì)材料真實(shí)性的核查。

在全面注冊(cè)制改革主板IPO過渡期，即2月1日至3月3日之間，證監(jiān)會(huì)也根據(jù)企業(yè)在上市流程中所處的不同階段做了一系列過渡安排。

其中，過渡期內(nèi)仍處于問詢過程中的企業(yè)，可以按新規(guī)制作申請(qǐng)文件并向交易所申報(bào)，已向證監(jiān)會(huì)提交的問詢回復(fù)可以作為材料一并提交。新規(guī)落地后，在最近一次報(bào)送材料的環(huán)節(jié)中，還應(yīng)由中介機(jī)構(gòu)提交符合全面實(shí)行注冊(cè)制規(guī)定的專項(xiàng)核查意見，并按新規(guī)更新申報(bào)文件。

過渡期內(nèi)已過會(huì)但未取得核準(zhǔn)批文的企業(yè)，可以選擇繼續(xù)按原有規(guī)定推進(jìn)上市程序、啟動(dòng)發(fā)行承銷工作，也可以申請(qǐng)停止原有程序，轉(zhuǎn)向交易所申報(bào)，并按全面注冊(cè)制改革后的新規(guī)履行審核、注冊(cè)程序，并按照改革后的制度進(jìn)行承銷發(fā)行。

走出IPO排隊(duì)“漫漫長(zhǎng)夜”

值得一提的是，在此次主板待平移IPO名單中，有多家企業(yè)已經(jīng)排隊(duì)長(zhǎng)達(dá)三、四年之久。

最近一次信息動(dòng)態(tài)更新迄今時(shí)間最久的要數(shù)江蘇海安農(nóng)商行。公開信息顯示，該企業(yè)由國泰君安保薦，擬發(fā)行32,800萬股，募集資金將全部用于補(bǔ)充資本金，以提高資本充足水平。2019年4月，海安農(nóng)商行完成了預(yù)披露更新，但此后便在闖關(guān)路上杳無音訊。

無獨(dú)有偶，江蘇昆山農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、毫州藥都農(nóng)商行等多家農(nóng)商行的進(jìn)度更新都停在了2019年。

除金融行業(yè)外，傳統(tǒng)消費(fèi)品等行業(yè)也是主板IPO等候區(qū)中的常見面孔。

隨著注冊(cè)制下主板審核效率提升，平移工作也為這些企業(yè)帶來了上市進(jìn)度更新的曙光。

江蘇昆山農(nóng)商行董秘辦負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“目前有在進(jìn)行平移工作。券商、律所那邊都在配合操作這件事?！钡谏鲜羞M(jìn)度近期是否有望實(shí)現(xiàn)推進(jìn)，以及公司相關(guān)條件當(dāng)前是否適配注冊(cè)制主板上市新規(guī)方面，對(duì)方表示具體情況不太了解。

項(xiàng)目信息顯示，當(dāng)前昆山農(nóng)商行處于已完成預(yù)披露更新階段，如若平移成功，意味著公司在注冊(cè)制主板上市新規(guī)下獲得受理。

滬深交易所曾在《關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》中強(qiáng)調(diào)，受理順序并不等同于審核順序。交易所將基于主板首發(fā)在審企業(yè)在中國證監(jiān)會(huì)的審核順序和已有審核成果，按照注冊(cè)制審核程序和規(guī)則開展審核工作。

多位投行人士認(rèn)為，注冊(cè)制下擬IPO企業(yè)的平均排隊(duì)時(shí)間有望縮至一年內(nèi)，企業(yè)過去“原地排隊(duì)”的局面將大幅改善，但至于能否順利沖關(guān)，還要看企業(yè)在基本資質(zhì)與合規(guī)性上能否滿足主板上市新規(guī)要求。

當(dāng)前發(fā)行上市的企業(yè)需要滿足哪些新條件？

在財(cái)務(wù)方面，記者了解到，據(jù)《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》，存量主板擬IPO企業(yè)不符合全面注冊(cè)制財(cái)務(wù)條件的，可適用原核準(zhǔn)制財(cái)務(wù)條件，但其他方面仍須符合注冊(cè)制發(fā)行上市條件。

整體來看，新版主板上市規(guī)則從一套增加至三套，其內(nèi)容也變得更加多元化和差異化。

新規(guī)將企業(yè)最近三年累計(jì)凈利潤(rùn)、最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和營(yíng)業(yè)收入分別提升至了不低于1.5億元，不低于1億元和不低于10億元，但取消了舊版核準(zhǔn)制下企業(yè)最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。

第一套上市標(biāo)準(zhǔn)中還增加了“最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬元”。不過這一條件并不難達(dá)標(biāo)，以2021年報(bào)為準(zhǔn)，267家待審企業(yè)中僅有5家擬IPO企業(yè)當(dāng)前未滿足這一要求。

同時(shí)，在原先的上市標(biāo)準(zhǔn)之外，新增的兩條指標(biāo)主要以“預(yù)計(jì)市值+收入+現(xiàn)金流”和“預(yù)計(jì)市值+收入”的判定方式為主。

記者注意到，新增標(biāo)準(zhǔn)雖然仍對(duì)企業(yè)最近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有硬性要求，但不再強(qiáng)制連續(xù)三年凈利潤(rùn)為正。

然而，在財(cái)務(wù)上被賦予了更多自由度的同時(shí)，主板IPO受理的“行業(yè)線”也被進(jìn)一步明確。

2月以來，主板“紅綠燈”行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則的流出在資本市場(chǎng)引發(fā)討論。相關(guān)規(guī)定中，證監(jiān)會(huì)對(duì)禁止、限制、允許和支持主板上市的企業(yè)類別進(jìn)行了劃線。

其中，“紅燈”行業(yè)主要包括食品、餐飲連鎖、白酒、防疫、學(xué)科培訓(xùn)、宗教事務(wù)、殯葬等業(yè)務(wù)，傳言政策面或明確禁止上市，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、類金融等企業(yè)則需要在主管部門批復(fù)后才能上市。

申報(bào)企業(yè)為食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對(duì)傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的消費(fèi)類企業(yè)，快銷餐飲連鎖業(yè)務(wù)企業(yè)，涉新冠防疫業(yè)務(wù)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健但沒有多少成長(zhǎng)空間的“小老樹”，或股東或業(yè)務(wù)已經(jīng)引發(fā)重大輿情的企業(yè)，則被劃歸為限制類的“黃燈”企業(yè)，可以正常受理但不鼓勵(lì)，總體秉持“少報(bào)慎報(bào)”的原則。

不過，監(jiān)管層并未對(duì)上述傳言給出正面回應(yīng)。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）