天天熱資訊！國泰君安：全球資金或提升港股配置！哪些方向?qū)⒙氏阮I(lǐng)跑？
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國泰君安指，從分子端盈利來看，中國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，海外經(jīng)濟(jì)或步入衰退。從分母端估值來看，海外通脹和流動性緩解，推動估值修復(fù)。東升西落，全球資金或提升對港股配置權(quán)重。
整體上，2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加美元美債利率下行，港股彈性更大。該行指，基于盈利增長+估值修復(fù)+分紅，在合理假設(shè)下，在2023年全球股指預(yù)期回報(bào)率排名中，恒指居前，或接近30%，估值和盈利修復(fù)是恒指預(yù)期收益率的最大來源。
而可能存在的波折有強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的博弈，受短期疫情因素延緩經(jīng)濟(jì)底和業(yè)績底出現(xiàn)時點(diǎn)；2023年Q1美股盈利下修或現(xiàn)衰退交易，美聯(lián)儲態(tài)度反復(fù)等風(fēng)險因素仍會造成火箭推力階段性不足。因此，行情可能反復(fù)，需要注意節(jié)奏。
就投資機(jī)會，該行認(rèn)為：
1)震蕩期回調(diào)有限，逢低加倉。在政策底與業(yè)績底的中間時期，港股往往經(jīng)歷震蕩期，但整體不會跌破前低。
2)“內(nèi)外需蹊蹺板效應(yīng)”——地產(chǎn)鏈逆境反轉(zhuǎn)策略。地產(chǎn)供給端“三箭齊發(fā)”，期待未來需求端政策。建議關(guān)注地產(chǎn)、金融、材料、汽車及零部件等行業(yè)。
3)國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇兩步走——消費(fèi)鏈逆境反轉(zhuǎn)策略。第一階段，國內(nèi)疫情防控政策繼續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)場景復(fù)蘇。第二階段，在疫情受控，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，居民收入上升，消費(fèi)意愿抬升。建議關(guān)注零售、酒店餐飲、醫(yī)藥和汽車等。
4)海外流動性反轉(zhuǎn)策略。美國通脹已松動，流動性反轉(zhuǎn)交易進(jìn)行中。關(guān)注敏感性行業(yè)，如創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、黃金等。
5)產(chǎn)業(yè)景氣反轉(zhuǎn)策略。關(guān)注汽車、半導(dǎo)體等。
（文章來源：國泰君安）
標(biāo)簽： 國泰君安
