【資料圖】

跨年行情能否出現(xiàn)主要觀察三個(gè)方面：一是看是否有強(qiáng)有力的政策催化，年底的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議到明年的“兩會(huì)”召開，政府工作報(bào)告和相關(guān)文件的密集出臺(tái)，受政策支持的行業(yè)走強(qiáng)概率較大；二是觀察股票市場(chǎng)估值是否合理，今年以來A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)一定回落，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值處于歷史相對(duì)低位區(qū)間，具有跨年行情的可能性；三是看流動(dòng)性是否充裕，近期國(guó)常會(huì)提出要加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。因此，綜合以上三方面條件，A股市場(chǎng)具備產(chǎn)生跨年行情的基本條件。

臨近年末，隨著A股市場(chǎng)企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性行情呈現(xiàn)，市場(chǎng)各方對(duì)跨年度行情預(yù)期逐步升溫。

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過采訪業(yè)內(nèi)專家和翻閱眾多券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)，從基本面、技術(shù)面和估值水平等多角度看，已整體具備企穩(wěn)回升條件，跨年行情基礎(chǔ)扎實(shí)，部分板塊或迎來逢低布局窗口。

A股已具行情啟動(dòng)基礎(chǔ)

從歷史數(shù)據(jù)來看，近年來，A股市場(chǎng)跨年行情出現(xiàn)的幾率較高，不過，從漲幅大小到啟動(dòng)時(shí)間，每次跨年行情差別都較大?？缒晷星閱?dòng)時(shí)間點(diǎn)，最早會(huì)在11月份，比如2020年11月份至次年2月份，上證指數(shù)從3209點(diǎn)上漲至3731點(diǎn)，最大漲幅為16%。較遲可能會(huì)延后至次年1月份，跨年行情跟春季躁動(dòng)行情重疊，比如2019年1月份啟動(dòng)的反彈行情，上證指數(shù)從2440點(diǎn)上漲至3288點(diǎn)，漲幅超過30%。

相關(guān)分析人士認(rèn)為，一波行情的啟動(dòng)需要多重因素配合，目前A股已具備行情啟動(dòng)的基礎(chǔ)。

從今年的宏觀面來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.0%，比1月份至9月份加快0.1%；固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.8%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.7%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)0.6%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，“10月份以來，各地區(qū)各部門加力落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)舉措，積極釋放政策效能，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局保持穩(wěn)定?！?/p>

從資金面來看，人民銀行則通過降準(zhǔn)保持流動(dòng)性合理充裕。中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25%(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。同時(shí)，近期有大量資金涌入A股市場(chǎng)。11月1日至11月25日累計(jì)北向資金凈流入達(dá)到491.31億元；融資客也加速入場(chǎng)布局，月內(nèi)累計(jì)融資凈買入額達(dá)275.78億元。

興業(yè)證券表示，2023年市場(chǎng)資金面有望邊際改善，今年市場(chǎng)并不缺資金。一方面，M2社融增速表征的剩余流動(dòng)性持續(xù)走闊，顯示有大量資金未被實(shí)體吸收、停留在金融市場(chǎng)；另一方面，市場(chǎng)利率持續(xù)低于政策利率，反映市場(chǎng)資金充裕。

從技術(shù)面來看，進(jìn)入11月份，A股市場(chǎng)逐步回暖，市場(chǎng)投資情緒逐步回升，11月25日權(quán)重股發(fā)力，帶領(lǐng)滬指拉升翻紅，并且收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，月內(nèi)累計(jì)漲7.2%。相關(guān)分析人士表示，當(dāng)前A股仍處于修復(fù)性行情中，技術(shù)上有明顯的箱體震蕩態(tài)勢(shì)，隨時(shí)有可能啟動(dòng)向上突破的跨年行情。

跨年行情動(dòng)力來自三方面

對(duì)于今年A股能否出現(xiàn)跨年行情。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，今年年末有望出現(xiàn)跨年行情，跨年行情能否出現(xiàn)主要觀察三個(gè)方面：一是看是否有強(qiáng)有力的政策催化，年底的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議到明年的“兩會(huì)”召開，政府工作報(bào)告和相關(guān)文件的密集出臺(tái)，受政策支持的行業(yè)走強(qiáng)概率較大；二是觀察股票市場(chǎng)估值是否合理，今年以來A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)一定回落，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值處于歷史相對(duì)低位區(qū)間，具有跨年行情的可能性；三是看流動(dòng)性是否充裕，近期國(guó)常會(huì)提出要加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。因此，綜合以上三方面條件，A股市場(chǎng)具備產(chǎn)生跨年行情的基本條件。

上海證券認(rèn)為，隨著政策暖風(fēng)襲來，跨年行情有望開啟。支撐跨年行情的動(dòng)力主要有三方面：首先，海外方面，得益于食品、能源等分項(xiàng)的滑落，海外通脹回落幅度大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將逐步結(jié)束此輪史詩級(jí)別的加息周期。若未來美債收益率進(jìn)一步回落，美元指數(shù)將可能處于高位振蕩回落態(tài)勢(shì)，有望催化人民幣從貶值走向升值；其次，國(guó)內(nèi)方面，管理層應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組公布優(yōu)化疫情防控二十條措施發(fā)布，未來防疫政策有望進(jìn)一步優(yōu)化；第三，央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策將進(jìn)一步發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)將進(jìn)一步穩(wěn)固。當(dāng)前市場(chǎng)整體估值較低顯示權(quán)益性價(jià)比更高，可能進(jìn)入逐步逢低布局窗口。

持有相同觀點(diǎn)的三十三度資本基金經(jīng)理程靚對(duì)記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)的估值水平處于歷史相對(duì)低位，而隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積累效應(yīng)，整體會(huì)有一定的正向反饋，因此，今年年末的跨年程度出現(xiàn)概率仍舊存在的。

中泰證券表示，在今年地緣局勢(shì)重大變化及全球各國(guó)不同防疫節(jié)奏等因素的影響下，中、美、歐等全球主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，股市呈現(xiàn)“此消彼長(zhǎng)”特點(diǎn)，四季度伴隨歐美相繼陷入經(jīng)濟(jì)衰退泥潭，A股又可能像5月份至6月份一樣成為全球資金階段性的“避險(xiǎn)地”。當(dāng)前A股市場(chǎng)底部區(qū)間已逐漸明晰，A股四季度“暖冬行情”有望進(jìn)一步兌現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)鎖定三大行業(yè)

展望A股的跨年行情，信達(dá)證券策略分析師樊繼拓表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力背景下，四季度A股市場(chǎng)可能會(huì)開始新的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。當(dāng)前非銀板塊估值位置更好，隨著指數(shù)反轉(zhuǎn)，上漲彈性可能會(huì)超過銀行、地產(chǎn)板塊?？缒晷星橛型_啟，風(fēng)格轉(zhuǎn)換或持續(xù)深化。

“耐心等待底部夯實(shí)，逢低布局跨年行情。”西部證券表示，從結(jié)構(gòu)上看，隨著年末政策窗口期臨近，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期，醫(yī)藥、家電、食品飲料、金融地產(chǎn)行業(yè)的估值切換行情正在逐步展開。在長(zhǎng)期政策目標(biāo)指導(dǎo)下，資源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)和軍工行業(yè)正在進(jìn)入布局期。

中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師劉剛認(rèn)為，今年底至明年一季度，A股指數(shù)層面可能迎來階段性機(jī)遇。一方面，在政策調(diào)控等因素作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)反彈力度可能超預(yù)期，如房地產(chǎn)向下超調(diào)可能得到修正；另一方面，海外主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)放緩，并不會(huì)帶來次生危機(jī)沖擊，外圍擾動(dòng)不至于繼續(xù)增強(qiáng)。估值方面，2022年A股市場(chǎng)整體估值有所回落，其中滬深300等主要藍(lán)籌指數(shù)的估值，已跌至歷史區(qū)間下沿。疊加熱門成長(zhǎng)賽道的偏高估值也得到較充分消化，A股市場(chǎng)估值已具備中長(zhǎng)期吸引力。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴記者，今年的跨年行情建議關(guān)注以下兩方面的機(jī)會(huì)：一是，能源進(jìn)入需求旺季，而且能源危機(jī)有加劇跡象，緊密關(guān)注石油、天然氣、煤炭以及相應(yīng)的能源運(yùn)輸板塊；二是，政策大力扶持下，緊密關(guān)注半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)軟件、信息安全、5G通信等與國(guó)內(nèi)自主可控、信創(chuàng)安全相關(guān)的板塊。

除上述機(jī)構(gòu)看好的領(lǐng)域外，記者通過對(duì)最近一個(gè)月評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推薦數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，建筑材料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等三大行業(yè)被推薦看好公司占比均超40%，被機(jī)構(gòu)視為跨年度行情的布局主線。

從近10年的數(shù)據(jù)看，上述三板塊跨年行情(當(dāng)年11月份到次年的3月份)，出現(xiàn)上漲的幾率較高，其中，建筑材料10年全部呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，農(nóng)林牧漁有7年上漲、醫(yī)藥生物則多達(dá)9年上漲。

對(duì)于建筑材料板塊的投資機(jī)會(huì)，中國(guó)銀河證券表示，在碳中和大背景下，建筑能耗標(biāo)準(zhǔn)的提升有助于高品質(zhì)綠色建材應(yīng)用的普及和推廣，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭將受益，建議關(guān)注消費(fèi)建材龍頭企業(yè)。

對(duì)于農(nóng)林牧漁板塊的投資機(jī)會(huì)，開源證券表示，2023年新一輪“豬周期”開啟，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)有望進(jìn)入“黃金發(fā)展期”，豬價(jià)上漲亦帶動(dòng)其他板塊步入上行周期。玉米種糧景氣度同步性高，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。種業(yè)振興大背景下，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化將開啟我國(guó)種業(yè)發(fā)展新格局。我國(guó)傳統(tǒng)及轉(zhuǎn)基因種業(yè)市場(chǎng)格局仍待改寫，種源安全政策背景下，具備優(yōu)異育種創(chuàng)新能力的企業(yè)將在未來實(shí)現(xiàn)市占率的進(jìn)一步提升，并在政策紅利期充分受益。

對(duì)于醫(yī)藥生物板塊的投資機(jī)會(huì)，浙商證券表示，中藥創(chuàng)新藥競(jìng)爭(zhēng)格局良好，且有望通過進(jìn)入醫(yī)保以實(shí)現(xiàn)快速放量，在研發(fā)端投入較大的中藥企業(yè)值得關(guān)注。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）