本報記者李國輝

“2016年9月30日(華盛頓時間)，國際貨幣基金組織(IMF)宣布納入人民幣的SDR新貨幣籃子于10月1日正式生效。這反映了人民幣在國際貨幣體系中不斷上升的地位，有利于建立一個更強(qiáng)勁的國際貨幣金融體系?！痹谌嗣駧偶{入SDR貨幣籃子當(dāng)天，《金融時報》頭版發(fā)布的消息這樣寫道。

“可以用‘喜悅、平靜、謙虛’來概括人民幣入籃后我們的心情。但人民幣‘入籃’不是一勞永逸，而是中國金融改革開放的新起點?！睂τ谌嗣駧湃牖@SDR，2016年10月12日，《金融時報》又發(fā)表深度文章如是表示。

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人民幣納入SDR貨幣籃子，是人民幣國際化的里程碑事件。入籃6年來，人民幣國際化水平穩(wěn)步提升，這一點可以從一個指標(biāo)中得到直觀的體現(xiàn)——人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重由最初的10.92%上升至12.28%，權(quán)重僅次于美元和歐元。

如果從2009年跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算試點開始算起，人民幣國際化已走過十余年歷程。從個人業(yè)務(wù)到貿(mào)易結(jié)算、從經(jīng)常項目到資本項目、從邊境地區(qū)零星使用到跨境使用空間不斷打開……人民幣逐步走向國際化是我國國力增強(qiáng)和改革開放的歷史必然，人民幣國際地位提升，也反映出國際社會對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

人民銀行發(fā)布的《2022年人民幣國際化報告》(以下簡稱《報告》)表示，人民幣國際化各項指標(biāo)總體向好，人民幣支付貨幣功能穩(wěn)步提升，投融資貨幣功能進(jìn)一步深化，儲備貨幣功能不斷上升，計價貨幣功能逐步增強(qiáng)。

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長、國際貨幣研究所副所長王芳表示，當(dāng)前全球疫情發(fā)展和國際形勢演變錯綜復(fù)雜，但中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，雙向開放勢頭不減，人民幣國際化穩(wěn)妥有序推進(jìn)?？傮w來看，人民幣國際使用規(guī)模與市場認(rèn)可程度延續(xù)增長態(tài)勢，人民幣更加全面地發(fā)揮國際貨幣職能，穩(wěn)定位居全球主要貨幣前列。

跨境貿(mào)易投資：持續(xù)驅(qū)動人民幣國際化

一直以來，跨境貿(mào)易投資結(jié)算始終是人民幣國際化進(jìn)程的基礎(chǔ)驅(qū)動力。近年來，隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)、雙向波動成為常態(tài)，市場主體在跨境貿(mào)易投資中使用人民幣以減少貨幣錯配風(fēng)險的內(nèi)生需求也在不斷增長。境內(nèi)企業(yè)在跨境貿(mào)易投資中使用人民幣，相當(dāng)于結(jié)算時“沒有中間商賺差價”，可以減少匯率風(fēng)險、降低匯兌成本。

穩(wěn)步開展更高水平貿(mào)易投資人民幣結(jié)算便利化試點，鼓勵銀行將更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)納入便利化政策范疇；支持銀行“因企施策”滿足外貿(mào)企業(yè)匯率避險需求；為跨境電子商務(wù)、海外倉等市場交易主體及個人提供經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算服務(wù)……近年來，人民銀行先后出臺多項政策支持跨境貿(mào)易投資領(lǐng)域人民幣結(jié)算，指導(dǎo)商業(yè)銀行簡化業(yè)務(wù)辦理流程、提供優(yōu)質(zhì)跨境人民幣金融服務(wù)，確保政策紅利實實在在地落在企業(yè)身上。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，圍繞實體經(jīng)濟(jì)需求，在符合跨境資金流動宏觀審慎管理的原則下，推動人民幣跨境使用便利化水平再上新臺階，有助于推進(jìn)高水平貿(mào)易和投融資雙向開放，提高人民幣國際化水平，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，經(jīng)常項目人民幣跨境收付金額合計為7.95萬億元，同比增長17.4%，其中，收入3.61萬億元，同比增長24.3%，支出4.34萬億元，同比增長12.3%，凈支出7235.40億元。2021年，經(jīng)常項目人民幣跨境收付占經(jīng)常項目同期本外幣跨境收付的比例為17.3%。2022年上半年，經(jīng)常項目人民幣跨境收付金額合計為4.58萬億元，同比增長27.2%。

人民幣作為金融貨幣的表現(xiàn)亮眼

在跨境人民幣結(jié)算環(huán)境不斷優(yōu)化、人民幣作為貿(mào)易貨幣的職能進(jìn)一步鞏固的同時，2017年以來，人民幣作為金融貨幣的表現(xiàn)亮眼——“熊貓債”發(fā)行金額快速增長，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)金融市場熱情高漲，人民幣跨境使用的主體正在由傳統(tǒng)工商企業(yè)向境外主權(quán)機(jī)構(gòu)、境外金融機(jī)構(gòu)等各類主體延伸，這說明人民幣正在從支付貨幣的功能逐漸向金融貨幣和儲備貨幣的功能拓展。2022年8月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)金融市場股票、債券、貸款及存款等金融資產(chǎn)規(guī)模合計近10萬億元。

人民幣金融貨幣功能的快速提升主要得益于中國金融市場對外開放的持續(xù)深化。滬深港通、基金互認(rèn)、債券通、滬倫通等互聯(lián)互通渠道相繼開通并持續(xù)優(yōu)化，合格投資者管理政策框架不斷完善，境外投資者投資境內(nèi)金融市場更加便利。尤其是A股納入MSCI指數(shù)和債券市場納入國際三大主流指數(shù)等，引導(dǎo)境外投資者投資我國A股市場和債券市場，增加人民幣資產(chǎn)配置，吸引投資資金流入，為人民幣國際化程度的進(jìn)一步提高打下了市場基礎(chǔ)。根據(jù)人民銀行披露的數(shù)據(jù)，證券投資在跨境人民幣收付中的占比由2017年的30%左右上升至2021年的60%左右。

同時，受益于儲備資產(chǎn)多元化趨勢及人民幣加入SDR貨幣籃子，全球央行持有人民幣儲備的需求也在顯著增加。為便利境外央行類機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)，人民銀行不斷優(yōu)化境外央行投資債券市場流程，提升央行代理投資服務(wù)水平，目前已有80多個境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲備。根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，截至2022年二季度末，全球央行持有的人民幣儲備規(guī)模為3223.8億美元，占比為2.88%，較2016年人民幣剛?cè)牖@SDR時提升了1.8個百分點。

此外，隨著大宗商品期貨市場對外開放，人民幣計價貨幣的功能也實現(xiàn)了突破。近年來，上海原油期貨交易量、持倉量較快增長。目前，我國已上市的原油、鐵礦石、棕櫚油等7個特定品種交易期貨穩(wěn)步發(fā)展，在為大宗商品交易人民幣計價結(jié)算提供定價基準(zhǔn)方面發(fā)揮了一定作用。截至2021年末，境外參與者累計匯入保證金1244.98億元，累計匯出1253.05億元，其中，人民幣占比分別為69.1%和81.3%。

堅持改革開放、互利共贏、市場驅(qū)動

隨著對外開放渠道不斷拓展，人民幣跨境資金流動結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出階段性變化的特征。第一階段大致在2009年到2016年期間，人民幣跨境資金流動主要發(fā)生在經(jīng)常與直接投資渠道。第二階段為2017年以來，金融市場雙向開放成為推動人民幣跨境使用的重要力量。

“總體來看，人民幣跨境流動渠道拓展與我國資本項目可兌換進(jìn)程相契合，基本遵循了從經(jīng)常項目到資本項目、從直接投資到金融交易、從機(jī)構(gòu)到個人的次序，人民幣國際貨幣功能相應(yīng)從支付結(jié)算貨幣向儲備貨幣、投融資貨幣等拓展。”《報告》稱。人民幣國際化水平提升，豐富了境外主體在貿(mào)易、投融資和金融交易中的幣種選擇，有助于其多樣化資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險，也可以更好分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放紅利。人民幣離岸市場的發(fā)展，也為香港、新加坡、倫敦等國際金融中心增添了新的活力。

盡管人民幣的國際支付、投融資、計價、儲備等功能近年來不斷提升，但人民幣各項貨幣功能在國際市場上的占比，仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人民幣在SDR貨幣籃子中12.28%的權(quán)重。可見，人民幣國際化仍然有較長的路要走。未來，人民幣的進(jìn)一步國際化將與更高層次、更高水平的開放相伴而行。

王芳認(rèn)為，越是在當(dāng)前國內(nèi)國際這種復(fù)雜局面下，越是要沉心靜氣、做好本分。人民幣國際化要著眼長遠(yuǎn)，一步一個腳印地扎實推進(jìn)：要推動可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)大國和貿(mào)易強(qiáng)國地位，穩(wěn)住人民幣貿(mào)易結(jié)算基本盤；要深化金融改革與開放，盡早實現(xiàn)人民幣從一般結(jié)算貨幣向戰(zhàn)略性商品計價貨幣的跨越；要努力建設(shè)新型區(qū)域合作關(guān)系，不斷豐富人民幣的應(yīng)用場景，全面增強(qiáng)其國際貨幣職能。

《報告》表示，下一步將堅持改革開放和互利共贏，把握好發(fā)展和安全的關(guān)系，堅持以市場驅(qū)動、企業(yè)自主選擇為基礎(chǔ)，穩(wěn)步提升人民幣國際化水平。始終堅持?jǐn)U大高水平對外開放，以服務(wù)構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局、促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化為導(dǎo)向，進(jìn)一步完善人民幣跨境使用的政策支持體系和人民幣國際化基礎(chǔ)設(shè)施，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。推動更高水平金融市場雙向開放，促進(jìn)人民幣在岸、離岸市場良性循環(huán)。進(jìn)一步完善本外幣一體化的跨境資本流動宏觀審慎管理，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

（文章來源：金融時報）