全球熱資訊！招商證券：未來2-3個季度豬價有望整體維持強勢
招商證券最新研報表示，豬企10月出欄回升，肥豬銷售均價加速上漲。未來2-3個季度豬價有望整體維持強勢，豬企利潤釋放可期。此外，龍頭豬企頭均市值回落至歷史較低水平，配置價值凸顯，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
全文如下
【招商農(nóng)業(yè)】豬企出欄回升，價格加速上漲
核心觀點
(相關(guān)資料圖)
豬企10月出欄回升，肥豬銷售均價加速上漲。未來2~3個季度豬價有望整體維持強勢，豬企利潤釋放可期。此外，龍頭豬企頭均市值回落至歷史較低水平，配置價值凸顯，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
報告全文
10月出欄量回升，價格加速上漲。從出欄量上看，2022年10月，13家上市豬企合計出欄生豬1079萬頭，環(huán)比增長7.3%、同比下滑7.2%。其中，13家豬企中，9家豬企出欄量環(huán)比為正，新希望、中糧家佳康、金新農(nóng)、東瑞股份環(huán)比增幅超過20%。2022年1~10月，13家上市豬企累計出欄量1.1億頭，同比增長50%，保持高速增長節(jié)奏。從豬價上看，2022年10月，10家上市豬企肥豬銷售均價26.2元/公斤，環(huán)比上漲3.0元/公斤，漲幅13%，環(huán)比呈現(xiàn)加速上漲趨勢。
出欄體重穩(wěn)步提升，仔豬占比略有提高。從出欄體重上看，2022年10月，在豬價上漲以及標(biāo)肥差維持高位等因素影響下，行業(yè)出欄均重穩(wěn)步抬升，4家上市豬企肥豬加權(quán)出欄均重環(huán)比提升至121公斤、但仍處相對合理水平，或表明上市豬企仍保持正常出欄節(jié)奏。從銷售結(jié)構(gòu)上看，2022年10月，7家上市豬企合計銷售仔豬95.1萬頭，環(huán)比增長12%，占比提升0.9個百分點至12%，或由于上市豬企仔豬銷售積極性有所提升所致。
未來2~3個季度豬價或整體維持強勢。我們認(rèn)為，未來2~3個季度豬價或整體維持強勢，主要邏輯在于：1)從供給端來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局以及農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，21年7月~22年4月，全國能繁母豬存欄整體呈現(xiàn)去化趨勢，5月之后，行業(yè)補欄積極性相對謹(jǐn)慎，能繁母豬產(chǎn)能雖然整體維持恢復(fù)趨勢，但幅度仍較為緩慢。按照能繁母豬產(chǎn)能傳導(dǎo)周期推算，對應(yīng)未來2~3個季度生豬供給或仍較為平穩(wěn)。2)根據(jù)第三方調(diào)研機構(gòu)統(tǒng)計，行業(yè)二次育肥占比低于市場預(yù)期，或難對后續(xù)供給產(chǎn)生明顯沖擊。3)從需求端來看，我國豬肉消費量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性消費特征。每年春節(jié)后都是消費最差的時候，Q2整體處于低位、Q3環(huán)比明顯改善、Q4環(huán)比進一步改善并一直延續(xù)至春節(jié)。基于此，我們認(rèn)為，未來2~3個季度生豬供給或較為平穩(wěn)，豬價或整體維持強勢。
繼續(xù)堅定推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。一方面，主要豬企自22Q3實現(xiàn)扭虧，未來2~3個季度豬價或維持強勢，豬企利潤釋放可期。另一方面，對應(yīng)2023年出欄量，牧原股份、溫氏股份等龍頭豬企頭均市值回落至4000元以內(nèi)，處于歷史較低水平。行業(yè)景氣度向上疊加頭均市值低位，繼續(xù)堅定推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。標(biāo)的選擇方面，推薦自繁自養(yǎng)龍頭豬企牧原股份、經(jīng)營改善的溫氏股份、小而美的巨星農(nóng)牧等。
風(fēng)險提示：豬價上行不及預(yù)期；上市公司銷量/成本不達預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫?。恢卮笫称钒踩录?。
（文章來源：證券時報·e公司）
標(biāo)簽： 招商證券
