一券難求！轉(zhuǎn)融券有多火？這只股票利率高達15.6%！背后有何原因？
股票轉(zhuǎn)融券利率竟然一度高達15.6%。
(資料圖)
上周五，科創(chuàng)板新股麒麟信安成功上市，首日收盤漲幅達212%。中證金融周末公布的轉(zhuǎn)融券信息顯示，麒麟信安有11筆的轉(zhuǎn)融券交易，多筆轉(zhuǎn)融券交易利率超10%。其中，有一筆28天期、融出數(shù)量1萬股的交易利率高達罕見的15.6%。目前，絕大多數(shù)的股票轉(zhuǎn)融券利率在4%左右。
一位券商人士向券商中國記者表示，15.6%的利率還只是券商從中證金融處借到的利率，后面券商再借給投資者會更貴，可能到17%、18%。“轉(zhuǎn)融券利率受市場供求關(guān)系決定，新股上市一般波動較大，高波動對應(yīng)高收益，高收益就會對應(yīng)較大的需求量?！贝饲?，2019年8月21日，科創(chuàng)板股票安集科技進行了一筆轉(zhuǎn)融券交易。該交易期限為28天，數(shù)量為3000股，交易利率為18.60%。
近年來，在券源供給主體增多和券商積極展業(yè)共同作用下，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，最新的轉(zhuǎn)融券余額在1100億元左右，而2020年初時，這一數(shù)值不到100億元。
轉(zhuǎn)融券利率驚現(xiàn)15.6%
中證金融發(fā)布的信息顯示，10月28日，科創(chuàng)板股票麒麟信安進行了多筆轉(zhuǎn)融券交易。其中有7筆交易的利率都超過了10%，實屬罕見。更加令人意外的是，有一筆28天期、融出數(shù)量為1萬股的交易利率已經(jīng)高到了15.6%。
據(jù)了解，所謂轉(zhuǎn)融券是指持券的機構(gòu)，比如公募基金、QFII、保險機構(gòu)等將其所持有的股票，通過中證金融借給券商。券商借到券源后，再將券源借給有需要的投資者，后面這個過程稱為融券。
券商中國記者注意到，當天同期限的股票轉(zhuǎn)融券利率多在4%左右，超過5%的都不多見，均遠低于科創(chuàng)板股票麒麟信安的轉(zhuǎn)融券利率。
根據(jù)中證金融轉(zhuǎn)融券利率定價規(guī)則，28天期轉(zhuǎn)融券固定年化費率為3.7%，市場化期限費率暫無上限。市場化期限費率適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報方式，證券公司和出借人可在1天至182天區(qū)間內(nèi)協(xié)商科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報期限。
所謂約定申報方式，就是中證金融充當中間人，分別與出借人以及借入人進行證券的出借以及融入業(yè)務(wù)。而出借人、借入人會進行協(xié)商確定約定申報的數(shù)量、期限、費率等要素。簡單一點說就是，雙方先私底下商量好，然后走下中證金融的流程。
“15.6%這么高的利率顯然是市場化的，雙方交易前肯定是商量好的，不過1萬股的交易數(shù)量并不算多。”一大型券商融券人士表示。轉(zhuǎn)融券利率的高低是由市場的供需關(guān)系決定的，剛上市的新股波動性較大，而高波動性就蘊含著高收益的機會，高收益對應(yīng)著比較大的需求。供給方面，如果券源的供給多，那利率就會低一點，如果供給比較少的話利率就會高一點。
記者注意到，上交所網(wǎng)站信息顯示，10月31日，麒麟信安戰(zhàn)略配售可出借股份數(shù)量為79.23萬股，出借余量為58.06萬股?？沙鼋韫煞葜冈摴善碑斕炜梢赃M行轉(zhuǎn)融券賣出的最大數(shù)量。出借余量指該股票已轉(zhuǎn)融券出借且尚未歸還的數(shù)量。
賺的不僅是利息差還有傭金
這么高的利率券商還愿意借入，自然是有利可圖的。有業(yè)內(nèi)人士分析，券商會在此基礎(chǔ)上加價，以更高的利率借給客戶，從中賺取差價。
一位券商融券人士表示，各家券商的風格不太一樣，有的券商出于服務(wù)客戶的角度，會適量加價后將券融給客戶。有的券商則采取完全市場化方式，由客戶來競價，誰出價高券就給誰。
此前，在科創(chuàng)板開市之初，有9家券商為首批科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通試點券商：包括中信證券、中信建投證券、銀河證券、海通證券、申萬宏源證券、國泰君安證券、華泰證券、國信證券、招商證券。
除利息收入外，券商向客戶出借券源，還可以掙得一部分傭金收入。有券商營業(yè)部總經(jīng)理向券商中國記者表示，有機構(gòu)在融券后做變相T+0的交易，這會貢獻不少的交易量。此外，一般來說，兩融賬戶的交易傭金率會比普通賬戶稍稍高一些，所以傭金規(guī)模比較可觀。
轉(zhuǎn)融券規(guī)模大幅增長
科創(chuàng)板開板以來，轉(zhuǎn)融券規(guī)模有較快的增長。
中證金融數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，全市場的轉(zhuǎn)融券余額規(guī)模為1167億元。在2020年初時，市場的轉(zhuǎn)融券余額不到100億元，此后迅速增長，到2021年6月底是一個階段性頂峰，規(guī)模超1700億元。后來規(guī)模有所下降。
據(jù)悉，轉(zhuǎn)融券規(guī)模增長，首先是券源供給主體的擴大。此前，券商券源短缺一度制約著融券規(guī)模的增長。后來，在原有公募基金的基礎(chǔ)上，QFII、社保、戰(zhàn)略配售基金、保險等相繼參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。
一家大型券商轉(zhuǎn)融券人士向記者表示：“轉(zhuǎn)融券券源供給主體增多，有利于完善多空交易體系，避免市場出現(xiàn)大幅波動，平抑市場的非理性行情。”
“融券業(yè)務(wù)與普通投資者所想象的不太一樣，一般認為大盤跌的時候融券才會用得多，但實際并非這樣。只要市場成交活躍，融券需求就會變大，而且有時市場越漲，融券的對沖需求也越大。”券商轉(zhuǎn)融券人士向記者介紹。
記者了解到，部分頭部券商在融券業(yè)務(wù)上發(fā)力，希望以此吸引公募基金、大型私募等主要機構(gòu)投資者。
華泰證券在今年半年報中表示，依托公司研發(fā)的各類先進的數(shù)字化中臺體系，持續(xù)推進融券通平臺、FICC 交易臺等平臺建設(shè)，加速沉淀核心交易和定價能力。報告期內(nèi)，融券通平臺進一步拓展與外部平臺的技術(shù)對接，推動融券業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。
（文章來源：券商中國）
