大舉加倉(cāng)煤炭、醫(yī)療板塊，同時(shí)減持美團(tuán)、快手等港股互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股。10月21日，中庚基金披露丘棟榮旗下4只基金的三季報(bào)，他的最新投資動(dòng)向也隨之曝光。

丘棟榮在三季報(bào)中也旗幟鮮明地看好A股目前時(shí)點(diǎn)的投資價(jià)值。他在多份季報(bào)中表示，中證800股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升至1.11倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，權(quán)益資產(chǎn)定價(jià)處于4月底部水平，息債比則至歷史最高位置。

丘棟榮直言，當(dāng)前市場(chǎng)的位置之佳無(wú)需多言，市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)多半已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)之中，即使還有未知的風(fēng)險(xiǎn)，跨期看整體概率上也占優(yōu)。撇開(kāi)市場(chǎng)大幅度下跌帶來(lái)的情緒，努力獲取超額收益更為關(guān)鍵，更何況在市場(chǎng)震蕩中，積極布局更有望在未來(lái)守得云開(kāi)。

(相關(guān)資料圖)

丘棟榮最新發(fā)聲

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)多半已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)中

3000點(diǎn)關(guān)口該樂(lè)觀還是謹(jǐn)慎？是不少投資者心中揮之不去的疑問(wèn)，近期，恰逢基金三季報(bào)披露季，多位基金經(jīng)理也在三季報(bào)中給出了自己的答案。

中庚基金丘棟榮在最新三季報(bào)中詳細(xì)闡述了三季度市場(chǎng)下跌的原因以及他對(duì)后市的看法。

他表示，中國(guó)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是當(dāng)前最重要的宏觀背景。三季度國(guó)內(nèi)未決事項(xiàng)拖累了預(yù)期，重大矛盾之處仍在于地產(chǎn)和疫情，地產(chǎn)消費(fèi)出口承壓，尤其是居民部門(mén)在沖擊下更保守，對(duì)基本面預(yù)期較為悲觀，有能力但無(wú)意愿無(wú)場(chǎng)景。因此更依賴(lài)政策層面積極作為，三季度年內(nèi)第三輪政策脈沖發(fā)力，超預(yù)期降息和財(cái)政金融政策支撐基建制造業(yè)投資，守住底線(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，在三季度末看到積極跡象。海外高通脹粘性疊加低失業(yè)率，不惜以需求為代價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定實(shí)現(xiàn)降通脹目標(biāo)，加息縮表保持緊節(jié)奏。但快速降低通脹難度大，超預(yù)期的服務(wù)價(jià)格支撐通脹，背后是低勞動(dòng)參與率的影響，究其原因是疫情漏出勞動(dòng)力、退休集中疊加補(bǔ)貼及財(cái)富效應(yīng)等多重因素影響。利率水平至高位，分歧大于共識(shí)、利益，使得其他國(guó)家、金融市場(chǎng)承擔(dān)了巨大的壓力，基本面和資產(chǎn)價(jià)格的尾部風(fēng)險(xiǎn)正在發(fā)酵。

盡管三季度市場(chǎng)一片慘淡，站在目前時(shí)點(diǎn)，他對(duì)后市依舊頗為樂(lè)觀。他稱(chēng)，三季度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消磨信心，國(guó)外波動(dòng)激烈，股票投資者略顯艱難，當(dāng)前市場(chǎng)的位置之佳無(wú)需多言，市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)多半已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)之中，即使還有未知的風(fēng)險(xiǎn)，跨期看整體概率上也占優(yōu)。撇開(kāi)市場(chǎng)大幅度下跌帶來(lái)的情緒，努力獲取超額收益更為關(guān)鍵，更何況在市場(chǎng)震蕩中，積極布局更有望在未來(lái)守得云開(kāi)。

他也同時(shí)提醒市場(chǎng)中仍存在估值分化的現(xiàn)象，在他看來(lái)，真正應(yīng)該謹(jǐn)慎的還是市場(chǎng)存在部分估值不合理高估的板塊，以大盤(pán)成長(zhǎng)股為代表的高估值股票有顯著調(diào)整，但估值水平仍在80%分位以上。同樣，部分成長(zhǎng)行業(yè)的估值變得合理甚至低估。

在審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，基于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，他將積極尋找估值較低、供給受限但需求平穩(wěn)或擴(kuò)張的價(jià)值股，以及相對(duì)低估值但景氣上行的成長(zhǎng)股，通過(guò)把握這些機(jī)會(huì)獲得超額收益。港股整體表現(xiàn)慘淡，屢創(chuàng)新低，各個(gè)估值維度看已至歷史最低水平，基于港股的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

而在整體倉(cāng)位上，由于目前中證800股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升至1.11倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，權(quán)益資產(chǎn)定價(jià)處于4月底部水平，息債比則至歷史最高位置?；诨久骘L(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，報(bào)告期內(nèi)保持了相對(duì)較高的權(quán)益?zhèn)}位配置。

三季報(bào)顯示，他管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有三只基金三季度末股票倉(cāng)位均維持在90%以上水平，只有中庚價(jià)值靈動(dòng)基金三季度小幅減倉(cāng)，該基金三季度末倉(cāng)位88.99%，相比二季度末下降了4.12%。

加倉(cāng)煤炭、醫(yī)藥醫(yī)療板塊

減持美團(tuán)、快手等互聯(lián)網(wǎng)龍頭

三季度繼續(xù)加倉(cāng)煤炭、電解鋁等資源股，同時(shí)逢低布局醫(yī)療板塊，減持部分港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，可以說(shuō)是丘棟榮三季度最大的調(diào)倉(cāng)亮點(diǎn)。

煤炭龍頭——神火股份新進(jìn)丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚小盤(pán)價(jià)值等4只基金的前十大重倉(cāng)股。

丘棟榮所管的四只基金均在三季度大手筆加倉(cāng)神火股份，其中，中庚價(jià)值領(lǐng)航三季度增持神火股份近4200萬(wàn)股，相比二季度環(huán)比增持超過(guò)73倍，神火股份也從二季度持倉(cāng)中的第89名躍居第五大重倉(cāng)股。

除了中庚價(jià)值領(lǐng)航之外，包括中庚價(jià)值品質(zhì)、中庚價(jià)值靈動(dòng)，中庚小盤(pán)價(jià)值在內(nèi)其他三只基金對(duì)神火股份的環(huán)比增持也分別達(dá)到35.34倍，7.64倍，3.17倍，4只基金三季度合計(jì)持有神火股份超過(guò)9500萬(wàn)股，合計(jì)加倉(cāng)超過(guò)705萬(wàn)股，以三季度成交均價(jià)計(jì)算，買(mǎi)入金額神火股份金額接近13.86億元。

其他資源股方面，馳宏鋅鍺、云鋁股份也受到丘棟榮關(guān)注。丘棟榮也在三季報(bào)中談了他對(duì)資源股的看法，他稱(chēng)，中國(guó)富煤資源稟賦及政府調(diào)控，煤炭單位熱值相比海外油氣的顯著優(yōu)勢(shì)保持高位，即成本端優(yōu)勢(shì)的置信度相當(dāng)高，不嚴(yán)重依賴(lài)于價(jià)格走勢(shì)。而且國(guó)內(nèi)相關(guān)下游行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能受擾動(dòng)相比最小，經(jīng)營(yíng)的比較優(yōu)勢(shì)還在累積，產(chǎn)能雙重受益于國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)和出海替代。因此，這些公司具有很強(qiáng)的個(gè)股阿爾法，保持電解鋁等在能源利用上更有優(yōu)勢(shì)的公司的配置。

近段時(shí)間，醫(yī)藥醫(yī)療板塊持續(xù)反彈，相關(guān)權(quán)重股紛紛掀起漲停潮，最新季報(bào)顯示，丘棟榮已在三季度左側(cè)布局醫(yī)療板塊，康華生物、新華醫(yī)療等部分醫(yī)藥醫(yī)療股新進(jìn)其多只基金三季度前十大重倉(cāng)股序列。

截止三季度末，丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值靈動(dòng)三只基金合計(jì)持有康華生物992.28萬(wàn)股，相比二季度增持了529.70萬(wàn)股，康華生物同時(shí)晉升中庚小盤(pán)價(jià)值第4大重倉(cāng)股以及中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值靈動(dòng)的第8大重倉(cāng)股。

丘棟榮還通過(guò)他管理的中庚小盤(pán)價(jià)值以及中庚價(jià)值靈動(dòng)兩只基金增持新華醫(yī)療，新華醫(yī)療更是從中庚價(jià)值靈動(dòng)基金二季度末的第79大重倉(cāng)股直接晉升為三季度末的頭號(hào)重倉(cāng)股。

丘棟榮表示，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)節(jié)奏錯(cuò)位，以國(guó)內(nèi)需求為主的行業(yè)確定性更高。如醫(yī)藥制造行業(yè)，我國(guó)已進(jìn)入深度老齡化社會(huì)，存在大量未被滿(mǎn)足的醫(yī)療需求，同時(shí)疫情期間壓制了部分醫(yī)療需求，有望在未來(lái)逐步釋放，需求層面的確定性增大，很多公司有望迎來(lái)新業(yè)務(wù)加速或核心品種快速放量。而醫(yī)藥集采降價(jià)等控費(fèi)政策已常態(tài)化，對(duì)行業(yè)的邊際影響已顯著減弱。在政策支持的方向，如醫(yī)療新基建、儀器設(shè)備自主可控、醫(yī)藥創(chuàng)新升級(jí)等領(lǐng)域，已涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)公司，專(zhuān)注主業(yè)和提升經(jīng)營(yíng)效率。此外，醫(yī)藥板塊已調(diào)整接近兩年，估值對(duì)于悲觀預(yù)期的反應(yīng)較為充分。整體看，醫(yī)藥行業(yè)具有較高的性?xún)r(jià)比和較多的個(gè)股阿爾法機(jī)會(huì)。

盡管仍舊看好港股互聯(lián)網(wǎng)板塊，不過(guò)丘棟榮在三季度對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行了小幅減持，他管理對(duì)兩只可投港股的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)兩只基金三季度均對(duì)美團(tuán)-W有所減持，兩只基金合計(jì)減持美團(tuán)超過(guò)665萬(wàn)股，二季度曾重倉(cāng)持有的快手-W則在三季度從前十大重倉(cāng)股中消失。

中庚基金三季度自購(gòu)

中庚小盤(pán)價(jià)值近1000萬(wàn)元

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中庚基金在8月8日自購(gòu)丘棟榮管理等中庚小盤(pán)價(jià)值基金443.38萬(wàn)份，合計(jì)金額接近1000萬(wàn)元。今年3月30日，中庚基金也申購(gòu)了中庚價(jià)值品質(zhì)基金1356.60萬(wàn)份，金額接近2000萬(wàn)元，不過(guò)在3月23日，中庚基金贖回了中庚價(jià)值靈動(dòng)基金3160萬(wàn)份，贖回金額超過(guò)6500萬(wàn)元。

截至三季度末，中庚基金仍持有丘棟榮旗下中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚價(jià)值品質(zhì)基金，持有份額分別為1731.09萬(wàn)份、2393.36萬(wàn)份、582.50萬(wàn)份、2356.73萬(wàn)份。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）