世界熱資訊！鈕文新：降息需要匯率政策配套——人民幣不存在貶值趨勢(shì)
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如果貨幣政策需要考量?jī)?nèi)外政策平衡，那通過(guò)降息激勵(lì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，是不是也該采取一些匯率政策，以防止因美元加息、人民幣降息而導(dǎo)致人民幣貶值過(guò)度？
在央行調(diào)降貸款報(bào)價(jià)利率(LPR)之后，9月15日，大型國(guó)有銀行開(kāi)始下調(diào)各期限存款利率。據(jù)報(bào)道，工農(nóng)中建四大國(guó)有銀行9月15日修改存款利率表， 3個(gè)月、6個(gè)月、1年期、2年期、5年期整存整取利率分別下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，而3年期定期存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。此外，活期儲(chǔ)蓄存款掛牌利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.25%，而零存整取、整存零取、存本取息存款掛牌利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
此前的8月22日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)，其中，1年期貸款LPR調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)至3.65%，5年期以上貸款LPR調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)至4.3%。
應(yīng)當(dāng)看到，美國(guó)剛剛公布的CPI數(shù)值達(dá)8.3%，金融市場(chǎng)因此普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更大幅度加息，在這個(gè)時(shí)候美元指數(shù)大幅走高，而中國(guó)商業(yè)銀行降低存款利率，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)更不愿結(jié)匯，而引發(fā)人民幣進(jìn)一步貶值？如果是，那這樣的貶值符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期嗎？符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政策訴求嗎？
應(yīng)當(dāng)看到，目前國(guó)際能源價(jià)格和食品價(jià)格均存在許多漲價(jià)因素，甚至有高位剛性堅(jiān)挺的能量，在此背景下，人民幣貶值過(guò)度會(huì)加大中國(guó)輸入性漲價(jià)壓力。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，進(jìn)口價(jià)格上漲對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、甚至對(duì)外貿(mào)企業(yè)都存在實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。所以此時(shí)此刻，央行應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注匯率問(wèn)題，尤其是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身需要降息的時(shí)候。
怎么辦？如果確信匯率、尤其是即期匯率更多受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，那就應(yīng)當(dāng)設(shè)法加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外匯供給。在這方面，中國(guó)具有較為強(qiáng)大的能力。因?yàn)榻陙?lái)，中國(guó)始終保持著“雙順差”格局，而且有著絕對(duì)充足的外匯儲(chǔ)備。這是人民幣匯率穩(wěn)定的基本保障，所以人民幣根本不存在持續(xù)貶值的基本面。而現(xiàn)在要做的，恰恰應(yīng)當(dāng)通過(guò)一定的匯率政策，把中國(guó)的市場(chǎng)基本面優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)，以達(dá)成“降息同時(shí)穩(wěn)匯率”的效果。
（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊）
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